商业银行和保险机构参与国债期货桐昆股份市场的国际经验有哪些？

在境外老练商场上，国债期货是首要的利率危险办理东西，在各国债券商场开展和金融体系建造中发挥着重要效果。本期将介绍商业银行和保险机构参加国债期货商场的世界经历。

1、境外银行参加国债期货的情况如何？

在世界商场上，国债期货是历史悠久、运作老练的根底类金融衍生产品，也是商业银行办理债券财物利率危险的重要东西。美国、德国、英国、澳大利亚、日本、韩国等国家的商业银行均已参加国债期货商场。

以美国商场为例，利率类衍生品是美国银行业运用最多的衍生品，其规划从1997年的18.99万亿美元逐渐添加，2018年底其规划为168.18万亿美元。依据美国产品期货买卖委员会(CFTC)定时发布的银行参加期货买卖数据，2015年以来，参加国债期货买卖的商业银行数量逐年添加，美国商业银行各种类国债期货持仓量和持仓占比不断提高。美国商场国债期货出资者结构与其现券商场出资者结构较为共同，银行在期现货商场的持仓占比大致相同。

2、境外银行参加国债期货商场发挥了怎样的效果？

境外商场开展经历标明，银行运用国债期货等利率衍生品，有用提升了危险办理能力，降低了利率危险敞口，促进了信贷添加，提升了服务实体经济能力。20世纪80年代中期前，美国银行业首要依托传统的财物负债久期办理东西，如久期缺口剖析(maturitygap)来办理利率危险。跟着利率衍生品商场开展，80年代中期今后，美国银行业开端转向运用利率衍生品办理利率危险。银行运用国债期货等利率衍生品，降低了利率危险敞口，有助于其在不添加总危险水平的情况下添加借款，供给更多中介服务，更好地服务实体经济。

3、境外保险机构参加国债期货的情况如何？

从境外经历看，不同类型保险公司的出资意图和战略有所差异，但遍及持有国债、高等级公司债等债券，需求经过国债期货等利率衍生品进行危险办理。国债期货在欧美保险机构中被广泛用于对冲利率危险、操控组合久期和增强出资收益。特别是关于负债久期长、利率危险敞口大的寿险公司而言，国债期货是其进行利率危险办理的重要东西。

以美国寿险公司大都会人寿公司(MetLife)为例，其衍生品出资首要为根据危险办理意图的稳健出资。从衍生品类型来看，MetLife运用了多种类型的衍生品，根本完成了场内、场外衍生品的归纳运用，包含国债期货在内的利率类衍生品在场内衍生品买卖中占主导地位，占比达40%以上。