科创板研究：有研硅2022年铁路住房公积金贷款净利同比增137% 科创板快报半程增速冠军 但Q4同比环比负增长

一、公司根本资料：

1、根本信息： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 有研硅坐落北京市，2022年11月、于科创板上市。公司首要从事半导体硅资料的研制、出产和出售，首要产品包含半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅资料等，首要用于分立器材、功率器材、集成电路、刻蚀设备用硅部件等的制作，并广泛应用于轿车电子、工业电子、航空航天等范畴。

二、财报数据：

1、主营分拆： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 如上表：公司主营事务收入按产品类型可分为三大板块，分别为半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅资料、及其他，其间前两者占比超越90%。曩昔3年，刻蚀设备用硅资料有关营收快速增长，带动其营收占比不断上升并成为营收奉献最大的事务。

2、快报数据： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 上表是依据2022成绩快报收拾而成，可见

1)2022年成绩增速较快达137%，且非经常性损益占比很小

2)ROE水平比较2020-2021年有不小的提高

三、季度拆分：

1、纵向比照：

考虑到年度数据具有滞后性，究竟横跨了四个季度，实践中存在有的公司年度数据看很不错，但四季度现已增速下行；或许有的公司四季度现已大幅逆袭，次年蓄势待发，但年报数据看上去仍是负增长。有鉴于此，本文进一步将公司成绩拆分到季度： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据

这儿能够看到，尽管上文说到2022全年有137%的同比增速，但数据显现2022Q4的营收与归母净利润都呈现了同比/环比负增长，其间净利润率同比略有提高，环比大幅下降。

2、横向比照：

或许有的小伙伴会问，四季度成绩的下行，是否是职业要素导致？之前咱们发送过《2022科创板年报预告盘点》一文，其间对科创板半导体职业公司成绩预告有过计算剖析： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 如上图，本文将科创板一切发布成绩预告的半导体公司进行计算，发现成绩同比增速中值在2022四季度呈现显着下行。数据层面显现，半导体职业在2022Q4全体性地呈现成绩增速下移。

其次，正好中芯国际在2月10日发布了成绩快报： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 上图是中芯国际2021年以来的单季度成绩及同比增速，可见即使身为半导体龙头，2022Q4归母净利润依然呈现了负增长。

四、未来考虑

1、职业层面：

2023年半导体商场将呈现多年来的初次下滑，自身一季度是传统消费电子的冷季，商场需求较低，企业库存较高，职业干流依然以去库存为主，三季度跟着库存压力有所缓解，会有新补充库存需求，不少券商组织估计到本年四季度职业供需格式将会有显着改进。

据最近揭露报导，新一轮半导体晶圆代工价格战打响，三星、联电、国际先进等晶圆代工厂商已打开降价，也根本印证了本文的观念。

2、公司竞争力：

针对公司事务的竞争力，很多券商研讨一切过详尽深化的剖析，本文不进行简略重复，首要针对数据层面剖析： 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 上表是盈余水平的比较，公司与Wind数据中三级职业“半导体产品与半导体设备”的比照，可见“初步判断”公司的毛利率与扣非净利润率都有不小的优势。 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 上表是本文进一步将有研硅与A股半导体资料公司的盈余水平进行比照，可见，截止2020Q3的数据，公司与半导体资料职业可比公司毛利率中位数依然存在必定距离。 数据来历：Wind，科创板研讨中心，星矿数据 上表是将公司的研制投入占收入比重与同职业公司进行比照，可见公司除了2022Q1-3之外，大部分时刻都高于职业中位数。对公司而言，研制投入并不低的情况下，怎么提高运营功率，然后进一步改进盈余水平，是重中之重。

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