知乎、B站“必有一战”？两者相继破人民币贬值对股市的影响发 内容社区“钱”景几何？

几天前因律师工作失误，在招股书中错把公司名称写成“百度”的哔哩哔哩(B站)，今日在港股完成了二次上市，并开盘破发。连同上星期在港股二次上市盘中破发的百度，以及周五在美股上市并破发的知乎，曩昔一周，我国三家闻名互联网公司的IPO，无一防止的均呈现破发。

B站港股上市的发行价为每股808港元，开盘价为790港元/股，盘中跌幅一度超5%，终究报收于800港元/股。而知乎在美股的上市首日，盘中跌幅则超越27%，终究收盘价为8.5美元/股，较发行价跌落10.53%。

眼下，关于公司上市而言，的确不是好时机。

B站董事长陈睿今日在承受媒体采访时也表明，上星期中概股遇到了曩昔5年来最大的一次跌幅，应该算是一个黑天鹅事情，在这种情况下，B站能够顺畅上市已算是成功。

上星期，中概股遍及呈现暴降。3月24日美股收盘，腾讯音乐跌幅超27%，唯品会跌落21%，爱奇艺跌落19%，上一年大涨的新能源公司小鹏轿车、抱负轿车、蔚来跌幅均在10%以上，互联网明星公司B站、拼多多、百度的跌幅也均在9%左右，次日开盘后，多家中概股继续连续跌势，在短短三个买卖日内，腾讯音乐跌落37%，爱奇艺跌40%，唯品会跌32%。

音讯面上，3月24日，美国证券买卖委员会(SEC)经过了《外国公司问责法案》。该法案将对在美上市的外国公司施行一系列监管行动，不恪守美国审计规范的外国公司将被逐出美国股票买卖商场。

关于《外国公司问责法案》，陈睿也表明，正在亲近重视、研讨。“三年前，咱们之所以挑选首先在纳斯达克上市，是由于咱们以为那时分美国的资本商场是一个敞开的商场。所以，我期望它能够坚持这种敞开，我以为敞开是一个非常重要的竞赛力”。

抛开微观要素，B站和知乎在破发背面也有许多相似之处：同为内容社区，相同处于亏本，并且二者都是从各自所在的小众范畴不断走向群众。内容社区在我国商场的开展途径是怎样的，从B站和知乎身上，或许能找到答案。

破圈

B站成立于2009年6月，前期是一个主打ACG(动画、漫画、游戏)内容创造与共享的视频网站，而知乎成立于2011年1月，开端选用的是关闭约请制，定坐落高质量的常识共享社区。

不管是二次元文明，仍是常识内容共享，在其时的我国都归于小众商场。关于任何商业公司而言，小而美都不会是其终究的寻求方针，因而曩昔十年，B站和知乎的开展之路都能够用一个词归纳，即破圈。

从2013年4月开端敞开注册，到2020年末，知乎的均匀月活用户数为7570万，它的用户集体也从最早的互联网创业中心人群，拓展至各行各业专业人群，再到学生和年轻人，现在则近一步扩展到三四线城市乃至更下沉的乡镇。

用户画像方面，知乎有78.7%的用户为30岁以下，活泼用户中女人占比43.1%，别的有52.6%及21.2%的用户别离坐落我国一线及新一线城市以及二线城市。

与用户圈层不断打破相对应的，是知乎在社区内容上的不断丰富。在内容形式上，知乎除了问答外，还有文章、专栏、视频、直播、主意及圈子等，在内容品类上，到2020年末，知乎累计具有3.53亿条内容，掩盖1000多个笔直范畴，包含超57万个主题。

而2020年第四季度，B站月活泼用户数到达2.02亿，艾瑞咨询的数据显现，B站的月活用户中超越86%是35岁以下用户。在内容上，如B站的品牌Slogan“你感兴趣的视频都在B站”所述，B站的内容已从开端的ACG拓展至全品类。

关于破圈，陈睿表明，B站曩昔12年来一向在破圈。B站添加的模型是内容招引用户，最早的时分只要二次元相关的品类，到了2013年、2014年，游戏的品类开端鼓起，再到后边便是科技、日子、时髦等以及后边的Vlog等等，到现在B站有1000多个品类的内容。跟着内容品类的拓展，用户在不断地增多，这便是咱们所谓的“破圈”进程。

关于B站和知乎而言，之所以能走到今日，非常重要的一点是，他们都构成了自己一起的社区文明，而这，也是他们在不断打破自己鸿沟的一起，强化用户粘性的要害。

知乎创始人周源此前提出，一个互联网社区是否构成了一起文明，有三个中心标志：榜首，要构成一批有辨识度的专属词汇；第二是构成了根据价值认同的公序良俗和自治条约；第三是具有高度的包容性和坚决的排异性。

在他看来，这三点知乎都做到了。比方“谢邀”等，现已成为知乎一起的社区词汇，并且知乎也构成了咱们一起参加社区保护，世人当裁判的“众裁”准则。而B站的社区文明愈加明显，比方注册成正式会员需求经过“考试”，比方B站的弹幕文明，一位B站资深用户告知记者，她对B站最大的感触便是充溢气氛，让你参加之后不自觉的就想要融入这个气氛。

招股书显现，关于2018年以来每月拜访B站渠道的正式会员，他们的第12个月留存率坚持在80%以上。此外，艾瑞咨询的数据显现，2020年，单个活泼用户均匀每天花在B站的移动端应用上的时刻坚持在80分钟以上，而业界均匀值为29.8分钟。此外，B站用户在渠道上均匀每月发生51亿次互动，2019年为21亿次。

B站表明，咱们信任，咱们的社区以及十多年的社区运营经历构成了咱们最有力的竞赛优势之一。

亏本

但是，关于任何想要继续开展的商业公司来说，商业化都是一个绕不开的论题。

2020年，知乎营收13.52亿元，同比添加101.7%；全年净亏本为5.18亿元，2019年为净亏本10亿元；B站2020年营收为120亿元，同比添加77%，净亏本为30.5亿元，2019年为净亏本13亿元。

能够看出，自2018年在美股上市以来，B站的亏本在逐年扩展，而知乎也相同是流血上市。B站称，巨额不断扩展，是由于一向处于高添加阶段，且经过出资于品牌及优质内容的方法，战略性聚集于用户基数的添加，为长时间盈余才能作预备。本年2月，陈睿曾提出B站到2023年末月活用户要到达4亿的方针。

在资本商场看来，为了添加，短期的亏本是能够了解的，但他们更关怀的是，公司商业化的才能，这将决定当公司用户规划开展到必定阶段时，能否将规划转化为盈余。

但作为内容社区，商业化也是B站和知乎一起的烦恼。尤其是怎么权衡商业化与内容质量之间的联系，一向是个让内容社区头疼的问题，由于过度商业化，势必会损坏用户的内容体会。

知乎的内容商业化始于2016年，现在，知乎的商业变现途径已包含线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务(包含在线教育、电商)等，其间，广告依然是知乎最主要的变现方法。

2020年，知乎线上广告收入为8.43亿元，同比添加46%，对总营收占比从2019年的86.1%降至2020年的62.4%。付费会员收入为3.2亿元，同比添加264%，对总营收奉献从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。

此外，知乎于上一年也开端了一些新的商业化探究，比方推出的商业内容解决方案，上线不到一年，便完成收入1.36亿元，营收占比达10%。而知乎正在探究的在线教育和电商等服务，在2020年也完成收入5263万元，同比添加1083%。

与知乎依靠广告事务不同，B站很早就探索出了靠游戏挣钱的形式。2020年，B站来自游戏事务的营收为48亿元，同比添加33%，占总营收的比重从2018年的71%、2019年的53%降至2020年的40%。除了游戏事务，B站的其他营收来历包含增值服务，占比32%；广告，占比15.4%；电商及其他，占比12.6%。

在提交给港股的招股书中，B站现已对盈余进行了展望。B站表明，其现已过扩张增值服务及广告服务的方法，将收入来历多样化，并于2020年完成运营现金流为正。长时间来看，B站将经过令产品及内容供给进一步多元化，扩展用户根底及收入；添加运营杠杆；不断提高毛利率，推进收入的快速添加和利润率的继续提高等手法，到达盈余。

陈睿表明，视频化会是一个巨大的浪潮，未来每一个互联网的用户都会成为视频的用户，未来互联网上绝大部分的内容也会是视频内容，所以，视频在未来几年是一个增量的商场。在大的浪潮下，一切的头部视频渠道都有很大的时机，不管关于B站仍是其他同行，都面对巨大的增量商场。

值得一提的是，知乎也开端发力视频化内容。立异工场创始人、办理合伙人汪华向记者表明，富前言化是知乎的必经之路，假如知乎的中视频能承继原有的社区特色，那它在视频范畴也会成为绝无仅有的“翻开型”产品。

可见，知乎和B站未来在视频范畴或有一战，而这也是两个小众内容社区，在不断破圈之后，不可防止的一战。