[吉增和]易会满：继续支持房地产企业合理债券融资需求 支持涉房企业开展并购重组及配套融资

证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上的主题讲演时表明，要坚持服务实体经济这个着力点。自动融入经济社会全局，更好执行高水平科技自立自强、建造现代化工业系统等战略部署，促进科技、本钱和实体经济高水平循环。拟定施行新一轮推进进步上市公司质量三年举动方案。当时，要亲近注重房地产工作面对的困难应战，支撑施行改进优质房企财物负债表方案，持续支撑房地产企业合理债券融资需求，支撑涉房企业展开并购重组及配套融资，支撑有必定份额涉房事务的企业展开股权融资。

易会满在2022金融街论坛年会上主题讲演

敬重的尹力书记、易纲行长、郭树清主席、傅华社长、殷勇代市长、潘功胜局长，敬重的格奥尔基耶娃总裁、卡斯滕斯总裁，各位宾客，女士们、先生们：

咱们下午好！很快乐参加本届金融街论坛。党的二十大明确指出要“健全本钱商场功用，进步直接融资比重”，这是构建高水平社会主义商场经济系统、推进高质量展开对本钱商场提出的新要求。我了解，“进步直接融资比重”是方向、是成果，“健全本钱商场功用”是途径、是进程。怎么健全本钱商场功用，更好服务实体经济和出资者，这触及深化变革、防控危险、加强监管等许多方面，是一项系统性工程。今日，我想结合建造我国特征现代本钱商场，谈一些知道和领会，同咱们作个沟通。

从全球金融史来看，不同国家和地区的金融展开路途、展开形式总是与特定的经济系统、展开阶段和社会环境相适应的。我国本钱商场是在建立健全社会主义商场经济系统的进程中展开壮大起来的。30多年来，特别是党的十八大以来，我国本钱商场变革展开获得严重进展，商场规模跃居世界前列，商场结构大幅改进，准则型敞开向纵深推进，服务实体经济特别是支撑科技立异的才能显着进步，要点范畴危险持续收敛、整体可控，商场耐性和生机全面增强。其间一个重要的经历便是，走出了一条既遵从本钱商场一般规矩又具有我国特征的展开之路。首要表现：

在注册制变革方面，咱们提出坚持尊重注册制底子内涵、学习世界最佳实践、表现我国特征和展开阶段特征3个准则，杰出把选择权交给商场这个实质，建立了以信息发表为中心、全流程揭露通明的发行上市准则。一起，从我国国情动身，坚持放管结合，加强事中过后监管，绝不是一放了之。比方，加强审阅注册质量把关，统筹一二级商场适度平衡，强化拟上市企业股东信息发表穿透核对等。从注册制试点状况看，商场各方整体上是认可的，获得感也是强的。

在进步上市公司质量方面，上市公司是本钱商场的柱石，上市公司质量直接影响着商场功用的发挥。咱们强化上市公司信息发表和公司办理监管，大股东、董监高级“要害少量”大众公司的知道显着增强。一起，发挥合力，健全上市公司做优做强的准则组织，推进长时间困扰商场的高份额股票质押、违规占用担保等问题得到大幅改观。尤其是在退市变革中，咱们坚持“应退尽退”，拓展多元退出途径，努力做到既要“退得下”、又要“退得稳”，促进商场优胜劣汰。

在危险防控方面，这几年，我国本钱商场较好应对了新冠疫情和境外输入性危险的冲击，坚持了整体平稳。这与咱们特有的危险防控准则机制是分不开的。比方，咱们施行账户实名制，建立了直接持有的账户系统，加强对资金的穿透监管，完善涨跌幅限制。操控过度杠杆。归纳施策，办理商场乱象。期货商场逐渐构成了保证金会集监控、持仓限额等准则规矩，有用应对了近年来世界大宗商品价格大幅动摇带来的危险。在对外敞开中，咱们统筹敞开和安全，强化跨境资金的危险监测监控，努力做到“看得清、管得住”。

在法治保证方面，关于证券违法犯罪活动，世界老练商场的遍及做法是严刑峻法，让做坏事的人支付沉痛价值。咱们充沛发挥我国特征社会主义的系统优势、办理优势，构建了具有我国特征的本钱商场法令系统和证券法令司法系统机制。特别是中办、国办出台《关于依法从严冲击证券违法活动的定见》，新证券法、刑法修正案(十一)相继施行，长时间以来违法本钱过低的状况得到底子改变，“零忍受”立体法令震撼显着增强，商场生态显着好转。

在出资者维护方面，咱们不断健全事前教育宣导、事中监管服务、过后维权救助相衔接的出资者维护系统。尤其是既学习境外有利经历，又结合国情对避免滥诉作出准则组织，建立了我国特征的证券团体诉讼准则，有用维护了出资者合法权益。首例“康美案”5.2万中小出资者获赔24.6亿元，完成了法令效果、社会效果和商场效果的有机一致。

各位宾客，各位朋友！

党的二十大提出，要以我国式现代化全面推进中华民族巨大复兴。党中央屡次着重，要走好我国特征金融展开之路。这是我国式现代化进程中，金融范畴有必要担当起的任务职责。咱们以为，学习遵从党的二十大精力，对本钱商场从业者而言，最重要的便是要建造好、展开好我国特征现代本钱商场。环绕“打造一个标准、通明、敞开、有生机、有耐性的本钱商场”的总目标，环绕“我国特征”和“本钱商场一般规矩”的有机交融，环绕各方的等待和关心，咱们需求对我国特征现代本钱商场的底子内涵、完成途径、要点任务作愈加深化系统的考虑。据调查，当时限制本钱商场功用发挥的许多要素中，既有对“我国特征”了解不深化、掌握不到位、执行有误差，简略搞“拿来主义”的问题；也有对“本钱商场一般规矩”知道不全面、不能透过现象看实质的问题。这儿边既有商场的问题，也有监管的问题，还有更深层次的文明问题。咱们有必要坚持系统观念，坚持两点论、辩证法，坚持悉数从实践动身，在遵从本钱商场一般规矩根底上，更好表现我国特征，走好自己的路。这儿，我想提几个问题，供咱们评论。

比方，上市公司结构与估值问题。我国本钱商场具有显着的新式加转轨特征，上市公司结构也表现出与经济系统演进改变、工业结构转型晋级相适应的趋势。咱们一直坚持“两个毫不动摇”，支撑各种所有制经济使用本钱商场展开壮大。现在国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，表现了国有企业作为国民经济重要支柱的位置；民营上市公司数量占比超越三分之二，近几年新上市公司中民企占到多半以上；外商控股上市公司市值占比约4%。多种所有制经济并存、掩盖悉数工作大类、大中小企业一起展开的上市公司结构，既是我国本钱商场的一大特征，也是一大优势。咱们要深化知道咱们的商场系统机制、工作工业结构、主体持续展开才能所表现的显着我国元素、展开阶段特征，深化研讨老练商场估值理论的适用场景，掌握好不同类型上市公司的估值逻辑，探究建立具有我国特征的估值系统，促进商场资源配置功用更好发挥。

估值凹凸直接表现商场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，进步中心竞争力；另一方面，要进一步强化大众公司知道，自动加强出资者联系办理，让商场更好地知道企业内涵价值，这也是进步上市公司质量的应有之义。

再比方，本钱商场的出资文明问题。我国本钱商场起步晚、展开快，商场的文明沉淀还不行。全球商场通过几百年的展开，逐渐构成了较为老练的出资理念、工作文明和行为标准，咱们还需求持续学习。财富办理组织的本分是“受人之托、代人理财”，一个优异的组织必定是坚持客户利益至上、敬畏出资人，具有杰出的专业素质，但咱们有些组织从理念到行为都存在距离。遵循“看门人”职责是世界上对保荐中介组织的底子要求，把实在的公司选出来是底线，把优异的公司选出来是水平。但咱们有的组织改变不大，仍是过于注重“可批性”，对“可投性”注重不行，乃至还有的“带病闯关”。专业专心是一流出资组织的中心竞争力，但咱们一些出资组织还没能结实建立价值出资的理念，热衷于追逐商场热门，“散户化”特征显着。咱们要充沛吸收学习老练商场爱崇法治、遵循契约精力等理念，完善相应的会计核算、查核点评准则，秉持专业情绪，修养杰出的工作操行，让本钱商场愈加健康、充满生机。

咱们提出，要把本钱商场一般规矩与我国商场的实践相结合，与中华优异传统文明相结合，这是学习遵从党的二十大关于“两个结合”重要论说的详细考虑。我国经济以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进，真挚欢迎境外组织和资金更广泛、更深化地参加我国本钱商场。要看到，A股商场境内出资者持股占比超越95%，咱们的组织做出资更要研讨掌握好这些底子特征，要有独立的专业判别和研讨才能，不能随声附和、盲目跟风，不能急于求成、过于浮躁。要愈加注重从中华优异传统文明中罗致才智，宏扬稳健执中、求真务实、重诺守信、狂妄自大等文明理念，并健全与之相适应的公司办理、鼓励束缚、危险操控和监管准则系统，多管齐下，久久为功。

还比方，出资者结构问题。从全球看，各国本钱商场出资者结构差异较大，也没有最佳的出资者结构，但组织化是一个大趋势。近年来，A股商场出资者结构正在产生活跃的趋势性改变，组织出资者持股和买卖占比稳步上升，个人出资者买卖占比逐渐下降到60%左右。但要清醒看到，个人出资者数量超越2亿，这是我国本钱商场最大的市情，是商场生机的重要来历，也是商场功用正常发挥的重要支撑。咱们要在持续展开壮大组织出资力气的一起，愈加注重中小出资者合法权益的维护。这几年来，咱们活跃饯别监管的公民性，从准则规划、监管法令、危险处置等各方面健全“大投保”格式，优化12386出资者服务途径、疏通出资者诉求反映途径，获得较好效果。下一步，咱们需求进一步加大工作力度，采纳更多管用举动。在信息发表组织上，进一步杰出简明易懂，让中小出资者乐意看、看得理解。催促上市公司愈加注重中小出资者诉求，供给相等、疏通的沟通途径。更好执行先行赔付、责令回购、民事补偿职责优先等准则组织。

各位宾客，各位朋友！

建造我国特征现代本钱商场是新时代新征途上咱们一起的任务任务，面对许多严重的理论和实践问题，咱们要坚持以习近平新时代我国特征社会主义思想为辅导，深化学习遵从党的二十大精力，坚持“建准则、不干涉、零忍受”，坚持敬畏商场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏危险，构成合力的监办理念，既不照搬照抄，也不抱残守缺，厚实推进本钱商场理论立异、实践立异、准则立异，进一步健全本钱商场功用，更好服务构建新展开格式、推进高质量展开。要点应掌握好以下几个准则。

一是坚持和加强党的全面领导。把商场的力气与政府的效果更好结合起来，充沛发挥咱们的准则优势，加速构建各方共建共治同享的商场生态，不断推进本钱商场办理系统和办理才能现代化。

二是坚持服务实体经济这个着力点。自动融入经济社会全局，更好执行高水平科技自立自强、建造现代化工业系统等战略部署，促进科技、本钱和实体经济高水平循环。拟定施行新一轮推进进步上市公司质量三年举动方案。当时，要亲近注重房地产工作面对的困难应战，支撑施行改进优质房企财物负债表方案，持续支撑房地产企业合理债券融资需求，支撑涉房企业展开并购重组及配套融资，支撑有必定份额涉房事务的企业展开股权融资。

三是坚持完善本钱商场根底准则。秉持商场化法治化准则，学习世界最佳实践，结合我国特征和展开阶段特征，深化推进股票发行注册制变革，统筹推进一揽子要害准则立异，扩展高水平准则型对外敞开，不断增强商场生机和世界竞争力。

四是坚持守牢危险底线。健全本钱商场危险防备预警处置问责准则系统，保险做好要点范畴危险防备处置，推进依法将各类金融活动悉数归入监管。

五是坚持公民态度。紧记维护中小出资者合法权益的监管任务，充沛尊重出资者、敬畏出资者，完善立体化的投保安全网，切实增强出资者获得感。

各位宾客，各位朋友！

上星期，北京证券买卖所开市买卖已满一周年。一年来，证监会认真遵从习近平总书记重要讲话精力，坚持错位展开、杰出特征，推进北交所建造完成杰出局面。各项根底准则组织开始饱尝住了商场查验，上市公司中战略新式工业、先进制造业公司占比超越多半，立异型中小企业集聚效应逐渐闪现，对新三板立异层、根底层的带动效果不断增强，层层递进的商场格式进一步构成。下一步，咱们将据守初心任务，深化新三板变革立异，厚实推进北交所高质量扩容。统筹推进出资端准则变革，丰厚出资者类型，推进混合买卖、融资融券等准则落地施行，进步商场流动性；完善债券、基金、财物证券化、指数等产品系统，进一步增强北交所商场功用和生机，以更大力度打造服务立异型中小企业主阵地。

最终，衷心祝愿本届论坛获得圆满成功！