17日晚间机构研报精选 8近日黄金价格股值得关注

晶盛机电(300316,股吧)：光伏设备大单降临，未来依然值得等待　　　　研究机构：上海证券　　　　出资关键：　　　　公司发布公告，收到中环光伏、天津泛亚工程机电设备咨询公司宣布的中标书。算计中标 8.58 亿元的中环项目的晶体生长炉大单。 2017 年 9 月 29日中环股份(

　 晶盛机电(300316,股吧)：光伏设备大单降临，未来依然值得等待　　　　研究机构：上海证券　　　　出资关键：　　　　公司发布公告，收到中环光伏、天津泛亚工程机电设备咨询公司宣布的中标书。算计中标 8.58 亿元的中环项目的晶体生长炉大单。 2017 年 9 月 29日中环股份(002129,股吧)发布公告，施行四期改变项目+四期改造项目算计新增单晶硅产能 8.6GW。其时咱们发布点评，以为参阅前次晶盛机电前几次在中环股份新增产能时设备的中标状况来看，晶盛机电继续取得大单的或许性高，本次中标大单契合此前的预期。依据新增产能的规划，咱们测算设备商场空间为单晶炉+切断机+一体机估量算计为 29.8 亿元。本次中标8.58 亿元的单晶炉设备大单今后，估量未来晶盛光伏设备的大单依然可期。　　　　在手未履行合同足够保证未来公司成绩。 依据公司三季报发表，到到 2017 年三季度末， 晶体生长设备及智能化配备算计未完成合同 27.41亿元，加上本次中标的订单，公司算计未完成合同为 35.99 亿元。咱们估量其间在 2018 年履行的合同为 25 亿元。足够的光伏设备订单保证了公司 2017 年、 2018 年的成绩。　　　　单晶硅获益于光伏景气和浸透率进步，产能将继续扩张。 2017-2020年全球新长脸伏装机量复合添加率 6%。单晶硅的转化功率高于多晶，在光伏平价上的大趋势下，单晶是未来的趋势。 单晶硅浸透率不断进步，达观估量 2020 年有望达 40%-50%， 依照咱们达观猜测 2020 年全球单晶硅新增产能需求未 74GW，我国占有了全球硅片的首要产能， 依据咱们的核算现在国内的单晶硅片产能，现在产能处于紧平衡的状况。咱们以为在全球光伏装机坚持高景气，以及单晶硅浸透率继续进步的布景下，未来单晶硅片的产能依然会继续的布局。 单晶硅设备继续获益于光伏职业高景气和单晶硅浸透率进步下的单晶产能出资潮。　　　　出资主张。 坚持公司 2017/2018/2019 年出售收入为 24.11、 35.98、46.59 亿元， 归属母公司净赢利 4.16、 6.69、 8.61 亿元的猜测， EPS 为0.42、 0.68、 0.87 元。对应的 PE 为 44.9、 27.9、 21.7 倍。 公司的晶体硅生长设备将充沛获益于光伏单晶硅浸透率进步下龙头厂家的产能扩张和半导体国产化大趋势下国产硅晶圆的产能布局。坚持公司“增持”评级。　　　　危险提示：光伏新增装机不及预期、半导体工业国内开展缓慢、蓝宝石资料开展不及预期。　　　　中炬高新(600872,股吧)：矛头已露，运营有望继续改进　　　　研究机构：安信证券　　　　出资关键：　　　　调味品职业会集度低首要受开展阶段影响，未来有望呈一超多强格式。我国调味品职业会集度偏低的底子原因是职业仍处于开展后期，竞赛格式及企业盈余状况杰出，故会集度进步速度不快。现在职业龙头海天竞赛优势清晰，且护城河较深不会容易被推翻，估量职业未来将出现一超多强格式；而第二队伍企业各具特色构成差异化竞赛，格式不决仍有无限或许。从职业开展趋势视点来看，餐饮途径将会是边沿增量的重要奉献者；零售端则会更重视产品升级。一起跟着首要企业由单品类步入多品类开展阶段，赢利弹性将更杰出，出资价值杰出。　　　　战略清晰，履行到位，中炬未来添加点清晰：现在公司收入端添加点首要来自品类扩张、餐饮途径拓宽及全国化扩张，而且公司都已拟定切实可行的战略正在稳步推动。归纳考虑职业景气与公司潜力，咱们以为中炬未来3-5年可坚持15%左右的收入添加中枢；一起伴跟着高效产能投进与前海入主后的办理功率进步，公司净利率已进入稳步进步通道，未来几年赢利端弹性均会显着高于收入。公司净利率与龙头海天距离显着，未来若能逐步挨近，成绩弹性将会非常可观。　　　　调味品板块估值溢价高，两大要素限制中炬估值：从国内外经历来看，调味品板块得益于其生长性及较深的壁垒都能够取得必定估值溢价。中炬高新估值不高首要受多元化运营及机制革新不确定性的限制，未来若这两大要素能够得到解决或改进，公司估值水平有望随之修正。　　　　出资主张：公司地工事务有望获益深中通道继续增值，坚持44亿土地估值，则调味品事务对应市值164亿，估量甘旨鲜18年归母净赢利6.7亿，对应18年约24倍市盈率，仍显轻视。坚持买入-A的出资评级，上调6个月方针价至33元，对应总市值263亿；其间调味品事务方针市值219亿，对应18年调味品事务约33倍市盈率。　　　　危险提示：下流需求不及预期，实践操控人改变存不确定性。　　　　兴业银行(601166,股吧)：17年做实底部，18年轻装上阵　　　　研究机构：申万宏源　　　　出资关键：　　　　公司发布 2017 年成绩快报。 2017 年全年完成运营收入 1400.8 亿元，同比下降 10.81%，归属于母公司净赢利 574 亿元，同比添加 6.54%。 ROE15.39%，同比下降 1.89pc。不良率 1.59%，季度环比下降 1bp，较年头下降 6bps。　　　　营收端向好趋势接连， 营收增速逐季改进， 2017 年兴业银行运营收入同比下降 10.8%，降幅较前三季度（ -13.2%）进一步收窄。 单季度营收增速继续改进， 4Q17 其营收同比下降 3.5%（ 1Q17/2Q17/3Q17 别离为-15.6/-16.0/-7.6%）， 4Q17 兴业自动露出和核销很多不良，耗费拨备导致成绩增速略有下降， 卸下不良包袱后 18 年将更好地轻装上阵。2017年兴业银行归母净赢利同比增 6.5%，略低于前三季度 7.2%的水平。　　　　咱们判别兴业息差企稳见底，估量 4Q17 净息差相等于 1.60%，2017 全年同比下降 56bps至 1.56%。 首要原因如下： 1）财物负债结构深度调整利好息差。 财物端来看，财物规划增速趋缓，但高收益信贷类财物稳健添加，占比继续进步，跟着借款重定价继续深化财物端收益率将继续抬升。 2017 年兴业银行总财物规划增速为 5.5%，到 3Q17 借款环比年头增 13.4%，占总财物比重进步 2.6%至 36.8%。 存款压力下自动负债进步起伏并不高，3Q17 同业负债占比季度环比小幅进步 0.4%。 2） 金融商场利率趋于安稳， 负债本钱上行空间有限。 以一个月期限的 shibor 为例，除掉 2017 年底流动性严重时期，三季度、四季度利率均匀水平别离为 3.96%和 4.11%，低于二季度均匀水平 4.22%，跟着商场利率中枢不再继续上移，未来兴业净息差上升有望加速。　　　　4Q17 兴业自动大力核销处置不良，不良包袱出清后成绩添加可期。 咱们测算 4Q17 兴业银行加回核销后的不良生成率季度环比大幅进步 176bps 至 290bps，全体来看，估量 2017年全年加回核销后不良生成率为 125bps，同比下降 66bps。不良率稳中趋降，1Q17-3Q17兴业不良率接连三个季度环比相等于 1.60%， 4Q17 季度环比下降 1bps 至 1.59%，环比年头下降 6bps。 财物质量好转下兴业的拨备掩盖率并不低， 3Q17 拨备掩盖率为 220.4%，未来赢利开释空间和自由度愈加宽余。　　　　17 年兴业银行营收端向好趋势接连、 息差企稳见底，不良包袱出清， 18 年将更好地轻装上 阵 。 目 前 估 值 较 板 块 与 领 先 股 份 行 折 价 较 大 ， 性 价 比 突 出 。 我 们 调 整 公 司2017/2018/2019 年 归 母 净 利 润 同 比 增 速 至 6.5%/10.3%/12.5% （ 原 预 测 为7.8%/9.5%/11.2%， 2017 年大力核销不良导致成绩下滑），当时股价对应 0.82X 18 年 PB，相对板块折价 21.3%，相对抢先股份行折价 49.0%，折价显着， 坚持“ 增持”评级。　　　　广发证券(000776,股吧)：IPO继续发力，成绩添加杰出　　　　研究机构：中泰证券　　　　出资关键：　　　　四季度营收增速上升、全年净赢利添加微弱。 1Q17、 1-2Q17、 1-3Q17、2017 全年营收、归母净赢利别离同比添加-3%/-1%/-2%/+4%； +18%/+7%/+3%/+7%。　　　　财物同比加速添加。 1Q17、 1-2Q17、 1-3Q17、 2017 全年财物总额同比-1.35%、 +0.96%、 +1.14%、 +7.28%。　　　　17 成绩亮眼，估量： 1、获益于投行 IPO 发力带来手续费净收入显着进步，据 wind 发行日核算，公司 17 年 IPO 承销规划 179 亿元，市占率同比+3.01%，跃居职业第二位，公司投行收入以 IPO 占比较大，故再融资规划下滑收入承压影响有限； 2、 A+H 股上市，推动部分股权浮盈开释， 自营四季度提振全体成绩。　　　　出资主张： 公司 17E 18E PB 1.58X/1.55X； PE 15.57X/13.94X，职业现在估值边沿下行危险较低，公司本钱实力雄厚，投行成绩添加估量有望继续发力，非国有商场化运作功率高，主张重视。　　　　危险提示： 二级商场继续低迷；监管方针产生超预期改变。　　　　艾迪精细：工程机械需求旺盛，成绩完成大幅添加　　　　研究机构：广发证券　　　　出资关键：　　　　公司发布成绩预告，估量 2017 年完成归属于上市公司股东的净赢利比较上年同期添加 61 百万元，到达 140 百万元左右，同比添加 76%左右。　　　　获益工程机械景气，破碎锤与液压件同步大幅添加。 公司中心产品液压破碎锤，在国内同职业中具有杰出的优势位置及品牌影响力，随同工程机械需求继续高添加，公司破碎锤事务完成大起伏添加。未来配锤率进步仍将带来需求潜力。在中心液压件方面，如液压泵、阀等仍以海外品牌为主导，但跟着挖掘机需求接连，海外企业产能瓶颈杰出，迎来国产化关键。 2017年公司出产的适用于 30t~100t 挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高，订单剧增；适用于 20t~50t 挖掘机等路面机械用高端液压件国产化逐步推动，商场订单坚持丰满状况。　　　　工程机械需求热度不减，液压件瓶颈杰出。 依据工程机械协会数据， 12 月挖掘机销量 14,005 台，同比添加 102.6%，超越 2010 年 12 月的 1.38 万台，到达前史同期最高水平； 2017 年全年销量 140,303 台，同比添加 99.5%，仅次于 2010、 2011 年。依据小松公司官， 12 月挖掘机均匀开机小时数146.2h，同比添加 2.2%，从开机水平、 询单量、维保商场等各维度来看，工程机械职业依然坚持较高景气量。国内主机厂中心零部件（泵、阀等）首要依托进口，因为海外零部件企业按计划出产，液压件瓶颈问题杰出，这也成为国产品牌包围的助力。在工程机械坚持高需求，叠加中心液压国产化的布景下，公司液压件新事务有望坚持快速开展。　　　　出资主张： 依据分项事务的运营状况，咱们估量公司 2017-2019 年收入别离为 6.61/10.88/15.09 亿元， EPS 别离为 0.80/1.33/1.87 元/股，对应当时股价的 PE 别离为 38x/23x/16x。公司运营稳健，职业需求回暖，新产品液压件开端逐步放量，咱们坚持公司“买入”出资评级。　　　　危险提示： 职业需求低于预期；新产品开发不达预期；职业竞赛加重导致。　　　　温氏股份：Q4成绩环比继续上升，农牧航母稳步前行　　　　研究机构：广发证券　　　　出资关键：　　　　获益肉鸡景气改进， 4 季度成绩同比大幅添加公司预告 2017 年归母净赢利为 66~70 亿元，同比下降 40.6%~44.2%，肉鸡上半年行情低迷以及猪价同比跌落导致公司全年成绩下滑；其间， 4季度估量完成归母净赢利 25.62~29.62 亿元，环比添加约 15%~33%，同比添加约 169%~211%，成绩同比大幅上升首要源于黄鸡盈余显着改进以及生猪出栏规划扩展，预算 4 季度生猪、肉鸡事务赢利奉献占比根本相等。　　　　4 季度肉鸡景气继续，估量全年根本完成扭亏上半年受职业低迷等要素影响，公司肉鸡事务堕入亏本。随同职业供需逐步改进， 3 季度起公司肉鸡事务的盈余水平大幅进步， 4 季度单羽均匀盈余超 8 元/羽，估量全年肉鸡根本完成扭亏为盈。　　　　公司生猪出栏稳步添加， 预算头均盈余约 340 元2017 年，公司生猪出售量约 1904 万头，同比添加 11.2%；出售均价约14.98 元/公斤，同比跌落约 18.6%；预算公司头均盈余约 340 元。 2017 年上半年，公司新增开工产能约 274 万头，未来出栏量添加有望提速，估量2018-19 年出栏量别离为 2300、 2700 万头。　　　　出资主张： 估量 18-19 年 EPS 别离为 1.4/1.48 元，“买入”评级公司肉鸡事务继续享用职业景气，生猪出栏增速有望进步，估量2018-19 年 EPS 别离为 1.4/1.48 元，按最新收盘价核算对应 PE 别离为 19/18倍，坚持“买入”评级。　　　　危险提示：畜禽价格动摇危险、疫病危险、食品安全等　　　　蓝思科技(300433,股吧)：玻璃事务快速生长，配套OLED延伸事务格式　　　　研究机构：广发证券　　　　出资关键：　　　　业寡头格式显着，龙头蓝思强者恒强　　　　消费电子防护玻璃加工职业是本钱、人力、技术密集型工业，规划效应、出产办理和客户资源是该职业的中心竞赛逻辑。公司专心于消费电子防护玻璃，现在已是全球龙头供货商之一。 公司发布 2017 年度成绩预告，估量归母净赢利 20.46~23.47 亿元，同比增 70~95%，重返快速添加势头。　　　　玻璃机身计划构成“1 机 2 做”， 3D 玻璃协作柔性 OLED 步入快车道　　　　17 年 A 客户新机型选用“双面玻璃+金属中框”计划， 未来在 5G 驱动下有望接连该计划规划， 公司作为玻璃供货商， 完成了“1 机 2 做”的成绩增量作用。柔性 OLED 面板在智能终端上正在加速浸透，以 3D 玻璃协作是充沛发挥 OLED 优势的重要挑选。 3D 玻璃与 2/2.5D 玻璃比较，加工工艺难度大、 价格高，公司在 3D 玻璃活跃布局，将收成浸透率进步的职业盈余。　　　　与日本写真印刷协作，从玻璃到 Film Sensor 活跃配套 OLED 遍及　　　　公司近期与日本写真印刷打开协作，搭乘 OLED 使用趋势，向 FilmSensor 范畴进行延伸。现在日写在 OLED 柔性面板 Film Sensor 配套上具有抢先优势，随同 OLED 趋势的不断强化，两边经过强强联合有望进一步共享 OLED 屏幕 Film Sensor 商场增量商场空间，推动公司成绩生长。　　　　盈余猜测与引荐评级　　　　咱们估量公司 17-19 年 EPS 为 0.84/1.34/1.64 元，依照最新股价核算，对应 PE为31.8/19.9/16.3倍。咱们看好公司未来获益智能手机外观新趋势，敞开新一轮成绩高速添加，初次掩盖，给予“买入”评级。　　　　危险提示　　　　大客户销量下滑的危险， 3D 玻璃产品良率不及预期危险， 职业供应格式改变危险，代替性产品竞赛危险。　　　　天顺风能(002531,股吧)：精益制作，全球风塔龙头迎来收成期　　　　研究机构：国海证券　　　　出资关键：　　　　全球风电装机稳步添加，国内新增装机已到低点。 现在风电现已挨近于平价上，跟着风电度电本钱的下降，风电比较于火电的经济性优势凸显，风电新增装机出资将会提速。估量未来 4 年全球新增装机复合增速到达 10.8%。　　　　国内现在已核准未建造项目挨近 115GW，已投标未建造风电项目21GW，这算计约 135GW 项目估量将于 2020 年前开端建造以取得0.47-0.60元/千瓦时的上电价，不然上电价将被调整为0.40-0.57元/千瓦时。 建造投运节奏有望加速，风机价格快速下降。 2.0MW 风机投标价格 2017 年下降了 7%。咱们以为风电新增装机将稳步推动，风电项目会集建造反而会形成风机价格上涨，理性的风电出资商不会成心磨蹭建造节奏。估量 2018-2020 年景气量将会稳步上升，到2020 年将会到达出资顶峰。　　　　消纳问题显着改进，风电职业大型化趋势显着。 2016 年补助要求从“投运”改为“核准”和“开工”，电结构能够合理规划，调峰才能和调度机制能够不断调试，完成“边并边消纳”。 2017 年前三季度弃风限电显着改进，弃风率同比下降 6.7 个百分点。赤色预警区又有新项目核准，估量 2018 年赤色预警区域核准将会实质性铺开。多个特高压项目将于 2018 年前后连续投运，到时三北区域尤其是赤色预警区域资源配置、消纳才能将得到显着改进。风电职业会集度有望进步，能够快速呼应商场改变，供给多标准、大型化产品的企业商场份额将进一步进步。　　　　公司严控质量与大客户 Vestas 深度协作，长时间获益风电精益化办理。公司是全球风塔龙头，是国内仅有一家一起取得 Vestas、 GE 和Siemens 全球风塔合格供货商资历认证的公司。 2016 年公司来自于Vestas 的收入占到公司收入的 39.40%。 Vestas 在大功率风机推动的力度和节奏上一直是职业的抢先者，天顺在大型化风机配套风塔上经历丰富。跟着民营本钱的介入，风机价格的下降， 风电的出资特点越发显着，未来将愈加重视全生命周期本钱的操控， 以及产品质量，“ Vestas 风机+天顺风能塔筒的组合”商场竞赛力将进一步表现。　　　　公司风塔选用本钱加成形式，单吨毛利成上涨趋势，盈余才能逐步增强。 国内风塔投标由价低者得，到价优者得的逻辑得到验证。 天顺之所以没有加大扩产力度是因为，当需求不景气时，盲目扩张会导致公司产能不能充沛利用，反而带来亏本。当职业景气量上升时，天顺能够挑选新建、联营产能，或许收买工厂输出办理体系的方法来进步产能。　　　　出资风电场安稳奉献收益，叶片事务将成为新添加点。 公司首个新疆哈密 300MW 风电场运营项目于 2016 年 7 月底正式并运转，估量2018 年全年净赢利将到达 1 亿元。现在公司风电项目建造安稳推动，估量 2018 年公司每年新增并运营 330MW 风电项目， 2019、 2020年新增并 300MW。 一起公司将获益于哈密 300MW 风电项目弃风改进，估量 2018 年公司新能源开发事务将奉献净赢利 2 亿元以上。　　　　常熟叶片工厂主体厂房现已竣工，常熟工厂规划 8 条线，年产约 670套 60-75 米低风速长叶片。 现在商场上首要风电叶片产品首要是40-50m 产能， 60-70m 产品在国内产能有限。公司常熟基地首要叶片产品为 60-70m，昆山基地首要产品为 59.5m，估量将获益于风机大型化趋势，脱节低端竞赛。咱们以为公司在风塔事务积累了杰出的客户根底，有利于公司叶片事务拓宽。进入叶片事务有利于完善公司事务布局，添加公司在工业链里边的价值量。　　　　盈余猜测和出资评级： 咱们以为未来全球风电商场将稳步添加，我国新增装机现已到历年来低点，未来风电职业景气量将继续上升。民营本钱介入风电商场现象显着，未来愈加重视风电场全生命周期本钱操控。咱们看好公司 1)在风电商场回暖中，公司经过新建、收买工厂，外协加工的方法扩张产能，商场份额进步。 2）出资风电场顺畅并，安稳奉献出资收益。 3）叶片事务产能开释，毛利率有所进步，成为新添加点。 估量公司 2017-2019 的 EPS 别离为 0.27 元，0.42 元， 0.52 元， 对应 PE 别离为 27， 17， 14 倍，初次掩盖给予“买入”评级。　　　　危险提示： 1）风电商场景气量不及预期； 2）上游钢材价格快速上涨；3）公司风电场并不及预期； 4）叶片产能开释不及预期； 5）新建或外延收买产能不及预期。 6）汇率动摇对公司成绩不确定性影响。