华泰证哈尔滨电气集团券：23Q1消费复苏 建议关注“黄金珠宝、百货、跨境电商”三条主线

财经APP得悉，华泰证券发布研究报告称，超市职业跟着门店调整逐渐到位，盈余才能有望改进；黄金珠宝获益于金价上行、悦己与婚庆需求康复、工艺立异有望保持高景气；家居方面，跟着地产出售的改进，有望带动家居需求逐渐开释。主张重视“黄金珠宝、百货、跨境电商”三条主线。

1)黄金珠宝：5月将进入节日和婚庆小旺季，婚庆、送礼、悦己需求有望进一步开释。展望全年，金价上行、需求开释驱动黄金珠宝保持高景气，主张重视具有途径优势、重视产品立异、成绩弹性较大的职业龙头。

2)百货：外部消费复苏继续，内部重视转型晋级，主张重视运营质量杰出、成绩弹性较大的百货龙头。

3)跨境电商：海外需求景气量较高、稳外贸方针利好、海运价格回落的三重催化下，估计23年跨境电商有望康复快速增加，主张重视运营才能优异、盈余改进的头部企业。

华泰证券首要观念如下：

掌握零售复苏机会

零售各子职业2022年受疫情影响较大。超市职业Q4线下购物需求遭到按捺，各公司门店继续调整，体现有所分解。黄金珠宝职业展示较强耐性，营收保持正增加。代运营职业仍在继续扩展新途径与客户，可是遭到疫情影响仓储物流和事务形式切换的影响，赢利端承压。家居零售遭到微观环境以及地产景气下行的影响，成绩承压。23Q1，疫情影响逐渐衰退，零售已逐渐康复至常态。展望后续，咱们以为超市职业跟着门店调整逐渐到位，盈余才能有望改进；黄金珠宝获益于金价上行、悦己与婚庆需求康复、工艺立异有望保持高景气;家居方面，跟着地产出售的改进，有望带动家居需求逐渐开释。

2022年零售职业因疫情影响承压，子职业体现有所分解

2022年零售职业受疫情扰动，社会零售总额同比-0.2%，全体承压。据国家统计局，2022年我国社会消费品零售额达44.0万亿元，同比-0.2%，相较于19年增加6.8%。分品类看，必选消费相对稳健，可选消费显着承压。限额以上企业粮油食品、日用品、饮料、烟酒、中西药品、文明办公用品出售额同比别离+8.7%、-0.7%、+5.3%、+2.3%、+12.4%、+4.4%;限额以上企业服饰鞋帽、化妆品、金银珠宝、通讯器材类出售额同比别离-6.5%、-4.5%、-1.1%、-3.4%。

23Q1疫情影响逐渐衰退，盈余才能回暖

23Q1，分子职业看：超市职业营收同降13.57%，首要系去年同期高基数影响，且居民囤货需求削弱所造成的;盈余回暖，归母净利同增30.13%，首要系门店调整带来运营提效所造成的。黄金珠宝职业营收同增22.75%，归母净利同增13.49%，首要获益于客流康复和金价上涨。代运营职业营收同降3.43%，首要系线下零售逐渐康复后，关于代运营品牌的线上出售有所分流所造成的；盈余归母净利同降51.49%，降幅环比收窄51.4pct，净利下降较快首要系新客户、新途径培养需求较高前期投入，费用增加连累赢利。百货职业营收同增+0.8%，扣非归母净利同增38.69%，首要获益于客流回温暖门店盈余才能改进。

危险提示：原材料价格晦气动摇等。