天天视讯！美国银行加权平均净资产收益率业下一颗“核弹”？小型银行商业地产敞口高达惊人的70%

目前为止，流动性危机是美国小型银行面对的最大危险，但剖析指出，跟着商业房地产（CRE）违约危险上升，该范畴现在是一个定时炸弹，要挟到整个小银行部分的偿付能力，有或许对小型银行发生毁灭性冲击，原因是小型银行对该职业的危险敞口过大。

摩根大通计算出，依据美联储每周发布的美国银职业存借款公告（H.8），相关于大银行，小银行在CRE借款中占有了最大比例。到2023年2月，小银行在不包括多户住所、农田和修建借款在内的CRE借款余额中占了惊人的70%比例。

考虑到该时期CRE交易量的下降，这一比例特别值得注意。

另一方面，商业房地产典当借款支撑证券（CMBS）的发行在上一年全年都跟从CRE的交易量下降而下降，一向处于低迷。这是一个问题，因为在CMBS发行速度放缓的状况下，CRE借款人的信贷可用性在本年现已遭到应战。

作为财物证券化产品的一种，CMBS是将商业地产典当借款会聚到一个财物池中，以商业地产未来经营收入（如租金、物业费、商业管理费等）作为偿债本息来历，经过财物证券化进程，以债券方法向投资者发行的证券（未来经营收入也构成了投资者的本金和收益）。

CMBS的危险首要是违约危险，首要决定因素在于作为典当财物的商业地产的运营状况，惨白的运营状况及由此随同的典当财物估值的断崖式跌落是形成丢失的原因。

瑞信剖析师Tayo Okusanya在本周发布的研报中称，因为利率不断上升，新发放的商业地产借款的估值或许会更低，一起这些借款背面的商业地产典当品或许现已价值降低。该行还表明，CMBS拖欠率在2023年2月环比跃升18个基点，曩昔12个月中，多户住所和工作室的拖欠率增幅最大。

本月初，作为国际闻名的尖端投资公司，家底丰盛的黑石集团竟堕入5.6亿美元CMBS违约风云。一起，作为商业地产商场健康状况的晴雨表，黑石旗下710亿美元的房地产投资信托基金BREIT，从上一年11月起就持续触发月度客户撤资上限，均突显欧美快速加息之下商业地产的为难境况。

有剖析人士表明，这是黑石的流动性出了问题，会集换回（挤兑）加重了它的流动性压力，形成了债款违约，反过来又加重了商场的惊惧。

剖析指出，跟着美国银职业危机延伸，规划较小的银行或许会进一步退出，这将导致二级/三级CRE商场呈现严峻的信贷紧缩。要害问题是，谁还会在这些商场上放贷？

大型银行好像不太或许以一种有意义的方法补偿商场的缺乏。机会主义的私家债款基金或许会参加进来，但融资本钱或许会高得多，并且不太或许到达所需的规划。

关于美国那些寻求租房的人来说，有一些好消息，依据Zillow调查租金指数(ZORI)的最新数据，全国租金水平增长在2022年2月到达高峰，尔后同比持续减速。当然，这对房地产公司和CMBS证券持有人来说也是个坏消息，因为工作空间需求下降以及小型银行堕入危机借款逐步削减的两层冲击，他们将看到很多违约。

摩根大通指出，硅谷银行以及其他地区性银行的关闭，给地区性银行带来了一个放大镜，商场和监管组织正在揭开这些银行账目中固有的信贷危险水平，而它们的CRE借款账目仍然是监管组织的一个首要忧虑范畴。