全球微资讯！国泰君安：百度(09888)盈利能力逐季修复保罗 萨缪尔森 AI浪潮驱动新增长曲线 维持“增持”评级

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国泰君安发布研究报告称，获益于继续降本增效、精简运营，百度集团-SW(09888)2022Q4中心净利润为47.7亿元，同比大增80%，2022全年中心净利润为75.5亿元，同比添加44%。此外，2022年非在线营销收入同比添加22%至259亿元，首要系云及其他AI事务驱动。百度的移动生态、智能云、自动驾驶等多项干流事务或充沛获益AI浪潮盈余，造就全新添加曲线。3月“文心一言”上线倒计时接近，现在已有400+家企业官宣参加协作生态圈，AI商业价值或迎指数级迸发。

国泰君安首要观念如下：

保持“增持”评级。考虑到疫情方针放松时刻超预期，上调公司2023-2025年的归母净利润为150.8/169.3/187.6亿元(2023-2024原值为112.0/138.3亿元)，对应PE为23/20/18。保持“增持”评级。

事情：公司2022年Q4总收入为330.8亿元，同比相等；归母净利润为49.5亿元，同比+189%；non-GAAP净利润为53.7亿元，同比+32%。2022全年总收入1236.8亿元，同比-1%；归母净利润75.6亿元，同比+26%；non-GAAP净利润为206.8亿元，同比+10%。公司推出50亿美元股票回购方案，有效期继续至2025年末。

降本增效超预期，盈余才能逐季修正。获益于继续降本增效、精简运营，公司2022Q4中心净利润为47.7亿元，同比大增80%，2022全年中心净利润为75.5亿元，同比添加44%。公司2022Q4出售及推行费用为59亿元，同比削减9%；研制费用为57亿元，同比削减23%；2022Q4出售本钱同比下降2%至169亿元，结构性削减内容本钱，并添加流量获取本钱、带宽本钱、商品出售本钱及与新AI事务有关的其他本钱。

AI浪潮已至，“文心一言”驱动多事务整合立异。公司2022年非在线营销收入同比添加22%至259亿元，首要系云及其他AI事务驱动。十年技能沉淀，百度的移动生态、智能云、自动驾驶等多项干流事务或充沛获益AI浪潮盈余，造就全新添加曲线。智能云方面，百度接连4年领跑AI公有云商场，22H1百度AI公有云服务商场份额占比28.1%；自动驾驶方面，Q4累计订单56.1万单，同比添加162%；移动生态方面，百度App12月的月活泼用户到达6.48亿人，同比添加4%，爱奇艺2022Q4日均总订阅会员数为1.12亿人，同比添加15%。3月“文心一言”上线倒计时接近，现在已有400+家企业官宣参加协作生态圈，AI商业价值或迎指数级迸发。

危险提示：方针监管危险、AI商业化推行未达预期、竞赛加重等游。

关键词：智通财经网