医药行业2022年中期投资策略：新起点基金公司排行榜前十名 再出发

职业估值回到前史低位，长时刻来看具有较高的出资性价比；需掌握工业趋势和估值性价比，进行标的挑选。到2022年6月27日，SW医药生物指数PE(ttm)为25.46倍，处于前史低位。咱们以为通过近2年以来的职业全体估值继续回谐和各细分范畴之间估值的平衡，现在医药板块的估值水平缓估值结构现已调整到位，有望迎来新一轮行情。职业龙头和细分范畴的“隐形冠军”之中均有较好的出资时机等候发掘，需求放宽选股的视界，着眼于工业趋势和估值性价比，进行标的挑选。

要点注重长时刻有望跑赢职业平均水平的成长性细分范畴。咱们复盘了医药职业各细分范畴的前史体现后发现，成长性好的细分范畴涨幅远高于医药职业平均水平，体现出成绩的成长性是其商场体现的决定性要素，因而医药职业出资需求要点着眼于未来成绩的成长性。咱们主张注重：

(1)景气量高、成长性好的职业在估值回到合理区间之后，成绩高添加的继续和未来景气量再次上升带来的估值扩张，会带来较好的出资时机，例如CXO板块；(2)具有明晰工业逻辑，成绩高添加，上市时刻较短，简单引起商场一致细分范畴，例如生命科学上游：(3)总量添加空间有限，但由于医药职业个股同质化较弱，景气量和竞赛壁垒存在差异，仍存在结构性时机，例如药品范畴中的创新药、特征仿制药和药品工业链上游等；(4)医疗新基建、国产代替快速推动的内窥镜等高端医疗设备和需求快速添加的恢复医疗设备；(5)成绩边沿改进的眼科、生长激素等消费医疗职业上市公司。

注重“轻视值+景气量预期提高”的板块的出资时机。关于现在估值较低，商场预期成绩增速不高的细分职业，咱们相同主张注重，掌握“估值+成绩”双击的出资时机，包含：(1)长时刻以来商场注重度低，成绩增速较为平稳，但估值低价，具有较好性价比，一起近期呈现方针和成绩拐点的职业，例如中药板块；(2)疫情关于成绩影响逐渐衰退，长时刻看在“集中度提高+处方外流”催化下成绩仍有望坚持稳健添加的连锁药店。

危险提示：医保/药品集采方针严峻程度超预期；全球制药工业链分工产生严重晦气改变；疫情影响公司成绩；公司管理结构危险。