超1300亿上市券商再融资在路上！2020年将成券业再融资大年，定增、经易期货配股最受追捧

2019年，券商再融资出现了显着的马太效应，分项来看，可转债发行35亿元，配股发行50亿元，没有定增项目；后续状况来看，券商发行可转债预案算计金额为58亿，配股预案达410亿，定增则有859.6亿元蓄势待发，算计金额达1327.6亿元。

当时，券商已进入扶优限劣、优胜劣汰、加速洗牌的格式重塑期，“大者恒大、强者恒强、头部会集、弱者筛选”的竞赛格式正加速构成。因而，证券公司增厚净本钱实力的需求益发激烈。无论是重本钱事务的开展仍是迎候科创板的跟投准则，都需求有满足的本钱金的支撑。

剖析人士指出，因为券商再融资额度与原有本钱实力挂钩，大型券商可享受更高的再融资额度，终究加重了证券业净本钱的“马太效应”。

可转债“不温不火”

2019年，券商中仅有浙商证券发行了35亿元的可转债，累进利率为3%，存续期为6年。

浙商证券近期公告显现，自2019年9月19日至2019年12月31日期间，公司A股可转债累计有人民币16.3万元转换为公司A股股份，累计转股数量为13074股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0004%。 据不彻底统计，券商中已发行可转债的是长江证券、国泰君安和浙商证券。长江证券于2017年10月3日获准揭露发行面值总额50亿元可转债，期限6年；2017年7月，国泰君安获证监会核准发行可转债总额为70亿元，期限6年，并于当年发行。浙商证券于2019年3月8日获准揭露发行35亿元可转债，期限为6年，随后公司发行了上述可转债。

别的，还有一些券商处于可转债发行的预案阶段。2019年5月，财通证券的38亿可转债计划获股东大会经过，现在处于证监会反应阶段；2019年11月，华林证券的20亿可转债计划获股东大会经过。值得一提的是，国元证券和山西证券也曾别离提出发行60亿元、28亿元的可转债，不过现在国元证券董事会现已取消了该计划，山西证券也中止施行发行。

尽管对券商来说可转债是小年，但数据显现，2019年共发行151只可转债，发行规划也“一飞冲天”，发行规划2695亿元，比2018年增加239%。

东兴证券剖析师以为，2019年算是实在意义上的可转债迸发之年，发行量创新高，是14年峰值的近两倍，一起累计收益表现为14年以来最高。商场的规划以及收益的完结，都让越来越多组织出资者关注到转债种类。不可否认，作为“固收+期权”类出资，在定增收紧方针助力下，可转债实在迎来了自己的开展年代。

2020年410亿配股待发

配股作为券商卓有成效，额定成本低的募资方法，2019年共有5家券商发行了配股预案，别离是招商证券、天风证券、山西证券、东吴证券和国元证券，估计募资额别离为150亿元、80亿元、60亿元、65亿元和55亿元，全职业后续配股估计达410亿元。

此外，2019年终究一天，国海证券成功发行了50亿元的配股。

2016年7月26日，国海证券举行2016年榜首次暂时股东大会，审议经过了配股有关计划，赞同以配股方法征集资金不超越50亿元。

2018年11月24日，国海证券才再度发布榜首大股东许诺全额认购配股股票的公告，并披露了2016年度配股揭露发行证券预案的第2次修订稿。

2018年12月10日，公司举行2018年第三次暂时股东大会，赞同延伸本次配股股东大会决议及有关授权有效期限。

2019年4月20日，国海证券榜首次关于配股请求文件反应定见进行回复。

10月22日，国海证券在《关于配股请求发审委会议准备作业函回复的公告》中进行了第2次回复，国海证券称，公司及有关中介组织依据奉告函要求，经仔细逐项核对，完结了对奉告函所触及问题的回复。

2019年11月8日，证监会发行委2019年第171次作业会议对国海证券配股会后事项进行了审阅。依据审阅成果，公司本次配股会后事项请求获得经过。

2019年12月31日，国海证券发布了配股发行公告。 2019年以来上市券商配股融资备受喜爱，热度乃至超越定增募资。有业内人士剖析，因为商场全体交投活泼，供应了较好的融资环境，上市公司遍及的市值处在上升过程中。市值变高今后，需求付出的配股对价也变小。比较于定向增发，配股能够让更多的股东享遭到追加出资的挑选机遇。在股市行情向好时，配股融资的方法更简单遭到出资者的追捧，发行成功率也更高。

定增马太效应加重

中信建投证券曾指出，因为券商再融资额度与原有本钱实力挂钩，大型券商可享受更高的再融资额度，终究加重了证券业净本钱的“马太效应”。

全年来看，中信证券、中信建投、华夏证券、西南证券、南京证券、海通证券、国信证券和榜首创业等8家券商合计859.6亿规划的定增行将施行。从增发意图来看，其间7家说到项目融资，6家券商表明将用于弥补流动资金，2家券商表明需求偿还债务。 别的，有两家券商董事会挑选停止定增。

在2019年6月17日，广发证券发布《关于非揭露发行股票批复到期失效》的公告称，2018年12月26日收到中国证监会批复，核准公司非揭露发行不超越11.8亿股新股，自核准发行之日起6个月内有效。在获得上述批复后，公司一向活跃推动发行事宜，但因为商场环境和融资机遇改变等要素，公司未能在中国证监会核准发行之日起6个月内完结发行作业，该批复到期主动失效。

11月8日，证监会发布修订再融资准则的征求定见，拟从精简发行条件、恰当延伸批文有效期和便利上市公司挑选发行窗口等优化非揭露发行准则组织方面临再融资规矩进行修订。再融资方针松绑，也招引更多上市公司停止原定增计划，做更优化规划。

12月3日晚间，兴业证券公告称，归纳考虑本钱商场环境、监管方针改变，决议向证监会请求撤回本次非揭露发行股票事项请求文件。

国海证券首席微观剖析师樊磊以为，“考虑到A股商场的定增规划遭到上市公司融资需求、商场行情和监管规矩多方面要素的影响，尽管经济的下行压力和商场行情相对的平平意味着定增规划占社融的比重很难全面康复到2015年-2017年的水平，可是有关监管规矩的调整仍是能为定增商场带来相当多的增量资金。”

国金证券剖析师周岳表明，再融资新规一旦落地“放松”后，转债代替定增的功用有所削弱，这在必定程度上会减少转债的融资需求。该剖析师进一步表明，转债不会被定增彻底代替，其特色决议了商场上对此类财物的供应和需求都仍然存在。