氧化锌开工率环比下降4.1%，铅库存增加470尤努斯0吨

东吴期货：锌——微观利好驱动，锌价偏强震动

上星期首要观念：供给端，受疫情影响，12月锌锭产值有再度不及预期的或许，低库存的问题仍旧难以解决，可是因为高锻炼赢利的存在，商场仍存较大增产预期，但终究回到10万吨的安全库存水平或许需求看向一季度。需求端，现在看，实际层面的需求在走弱，冬天的到来以及疫情问题成为约束12月开工的首要要素，虽然有多重利好方针加码，可是短期看对开工的提振有限，更多是在为下一年3-4月预备，预期层面的需求走强。全体看，12月根本面估计边沿有所平缓，但需求留意微观层面临商场心情的扰动，估计12月锌价或保持高位震动。

本周走势剖析：周度锌价偏强震动运转，首要遭到国内疫情铺开带来的继续利好心情的推进，一起海外方面，Nyrstar宣告其坐落法国的锻炼厂继续保持封闭状况，短期对锌价构成扰动，推升锌价上涨，别的海外刊出仓单大幅添加且持仓集中度偏高的问题也对推升锌价上涨构成必定支撑。

本周首要观念：锻炼厂提产添加，11月锌锭产值超预期，一起估计12月锌锭产值也将进一步抬升，一起下流消费遭到疫情以及环保要素的影响，开工继续下滑，现货升水也出现下滑，根本面较从前有所缓解，但与之相对的是仍旧没有看到库存出现显着的累增，极低的社会库存仍给价格以支撑，别的伦锌持仓结构问题也需求得到重视，在高刊出仓单占比以及高持仓集中度的情况下，需求留意升水反常拉升的危险，一起需求留意本周美联储加息是否有超预期体现。战略上上方空间相对有限，空单出场需求看到库存进一步累增。

危险提示：欧美流动性收紧超预期、国内消费超预期、锌锭产值不及预期

锌周报20221212：

yjs.dwfutures/uploadfiles/2022/12/2022121209030616616.pdf

东吴期货：铅——库存累增，价格承压

上星期首要观念：供给端，受疫情影响，废电瓶回货缺乏使得再生铅开工受限，跟着废电瓶价格的不断走弱，再生端赢利相同遭到揉捏，后续再生铅产值抬升空间或许有限。需求端，终端开工与需求相同遭到疫情的约束，开工或出现出一种逐渐走弱的态势，但需求留意的是出口需求的影响，因为铅锭出口窗口继续翻开，社库保持去库状况，予以价格以支撑。现在铅锭现货端仍以出现大贴水报价，盘面价格仍旧与根本面有所违背，咱们预期12月铅价前期高位震动后逐渐走弱，期间转折点的确认需求重视到出口窗口何时封闭使得终究铅锭转向季节性累库。

本周走势剖析：铅商场根本面无显着对立，在疫情铺开的微观心情主导资金面出场拉升铅价至16000元/吨的高位今后，跟着商场心情走弱，铅价高位回落，再度回归根本面。

本周首要观念：供给方面，原生铅出产根本维稳，再生端废电瓶回货量有了显着的改进，后续再生端赢利或将有所改进，而下流更多遭到疫情的影响，铅蓄开工有所下滑，全体看根本面暂无显着对立，现在的价格对应根本面来看仍旧偏高，别的本周进入交割周期，库存逐渐累增，或对价格构成压力，战略上主张反弹抛空。

危险提示：欧美流动性收紧超预期

铅周报20221212：

yjs.dwfutures/uploadfiles/2022/12/20221212090291649164.pdf

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