打破国际品牌行业垄断的绿的谐波闯关科创板 国300065产替代任重道远

《科创板日报》在上一年营收和净利双双下滑状况下，姑苏绿的谐波传动科技股份有限公司向上交所提交了科创板IPO请求。

招股书申报稿显现，绿的谐波在国内首先完成了谐波减速器的工业化出产和规划化使用，打破了世界品牌在国内机器人谐波减速器范畴的独占。

但是，绿的谐波要完成代替谐波减速器职业龙头哈默纳科的商场比例，依然负重致远，后者与世界干流工业机器人厂商协作长达数十年，收购规划较大，规划效应显着。

上一年景绩下滑

财务数据显现，2017年-2019年，绿的谐波别离完成经营收入1.76亿元、2.2亿元和1.86亿元，完成归母净利润别离为4771.02万元、6399.71万元和5775.58万元。

以此核算，2018年和2019年，绿的谐波完成的营收别离同比添加24.95%和下滑15.32%，归母净利润别离同比添加34.14%和下滑9.75%。

由此可见，2019年绿的谐波呈现经营收入、净利润双双下滑的状况。

分产品来看，谐波减速器出售收入在绿的谐波营收中占比最大，挨近8成，其次是精细零部件，占比近两成，一体化执行器是近两年开展的新事务，占比较小。

绿的谐波方面表明，公司中心产品是精细谐波减速器，最大的下流使用范畴为工业机器人。

对此，4月14日，绿的谐波证券部工作人员告知《科创板日报》记者：“受宏观经济增速下降的影响，我国工业机器人需求从2018年开端呈现放缓，国内工业机器人产值从2018年9月起至2019年9月均呈同比下滑状况。首要原因在于国内机器人的前两大使用范畴——轿车制造业和3C制造业景气量下降。受此影响，2019年，公司经营收入相较2018年有所下滑。”

他一起表明，2019年10月之后，国内工业机器人产品同比添加，随后增速逐月添加。跟着国家宏观调控的施行，下流制造业有所复苏，其对工业机器人的需求也逐渐康复，国内工业机器人产值从2019年10月起同比添加。

创道出资合伙人步日欣向《科创板日报》记者剖析称：“工业机器人的开展全体向上趋势不会改动，不管是从‘机器代人’趋势的视点看，仍是国内制造业全体智能化水平较低的视点看，我国工业机器人职业都会有很大的开展空间。工业机器人产值同比下滑，是受经济波动下的正常调整，并不能代表职业开展前景。”

步日欣进一步表明，绿的谐波的中心产品减速器，是工业机器人上游三大中心部件之一，现在国内商场依靠进口，绿的谐波产品性能参数还有待进一步进步，能否进入干流高端机器人本体厂商也很要害，这样一个企业开展阶段，受职业全体影响程度也最大。

与职业龙头仍存不小距离

据绿的谐波介绍，公司是国内少量能够自主研制并完成规划化出产的谐波减速器的厂商，通过自主研制、自主立异逐渐把握了多项中心技能，要害技能具有自主知识产权。通过多年出产经历和技能堆集，公司谐波减速器的产品寿数、传动差错、传动功率、噪声等要害性能指标现已达到了职业前列。

上述工作人员向《科创板日报》记者表明：“公司精细谐波减速器出货量在全球范围内独占鳌头，已成功向世界干流机器人厂商批量出口供货。凭仗产品和技能优势，公司在业内建立起了较高的品牌知名度，已生长为职业领军企业，在国内工业机器人谐波减速器细分范畴竞赛优势显着。”

招股书显现，在出售出货量方面，公司谐波减速器产品出货量已在国产自主品牌谐波减速器商场中取得抢先。依据GGII计算，2017年绿的谐波减速器产品出货量在职业中位居第二，仅次于哈默纳科。

但绿的谐波与哈默纳科仍存在不小的距离。

据了解，全球减速器商场中，谐波减速器职业龙头为哈默纳科，RV减速器的职业龙头为纳博特斯克，现在在精细机器人减速器商场中，这两家公司凭仗悠长的前史、雄厚的本钱实力和长时间的技能堆集，占有了全球工业机器人减速器商场70%左右的比例，其与以ABB、发那科、库卡及安川为代表的世界四大机器人厂商的协作前史悠长，在全球工业机器人减速器商场中占有先发优势。

不过，《科创板日报》记者注意到，2018年7月，太平洋证券曾发布一篇研报称：“在谐波减速器上，姑苏绿的现已得到商场认可，公司上一年出货量7万多套,本年方案出货量翻倍，将逐渐代替日本企业HD的比例(HD上一年出货60万套，根本独占商场)。”

但是，绿的谐波发表的数据显现，其谐波减速器，2017年产能7万台，产值7.17万台，销量6.68万台，产能利用率和产销率别离为102.47%和93.1%；2018年，谐波减速产能、产值和销量别离为9万台、9.51万台和9.21万台，2019年别离为9万台、8.84万台、8.86万台。2018年和2019年产能利用率别离为105.71%和98.25%，产销率别离为96.77%和100.15%。

《科创板日报》记者企图问询绿的谐波所发布产值、销量与出货量之间的联系，但到发稿没有取得绿的谐波方面回复。但从上述数据能够大致看出，绿的谐波好像并未在2018年完成谐波减速器出货量翻倍。

不过，此次绿的谐波拟IPO募资约5.46亿元，其间4.81亿元用于“年产50万台精细谐波减速器项目”，其他用于研制中心晋级建设项目。

是否已进入干流高端厂商？

绿的谐波坦言，现在公司在经营规划以及技能堆集方面，与哈默纳科等世界竞赛对手比较仍有必定距离。因为世界干流工业机器人厂商与哈默纳科等企业协作长达数十年，收购规划较大，规划效应显着。因而，未来跟着公司经营规划的不断扩大，公司将在更多出售范畴直面世界巨子的竞赛。

从客户层面看，绿的谐波招股书申报稿显现，其谐波减速器或机电一体化执行器，首要终端客户包含新松机器人、华数机器人、新时达、埃夫特、广州数控、遨博智能、亿嘉和、埃斯顿、优必选、配天技能、Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System等国内外知名品牌及制造商；精细零部件产品客户包含ABB、通用电气、那智不贰越、阿法拉伐等。

绿的谐波方面表明，以Universal Robots为例，该公司2005年景立于丹麦，现在协作机器人全球范围内的领军企业。2019年公司对universal robot完成2890.71万元出售额，universal robots为公司榜首大客户。

不过，上述绿的谐波所列其谐波减速器在国内外的知名品牌及制造商客户中，除Universal robots外，只要遨博智能和埃夫特呈现在绿的谐波近三年前五大客户名单里，别离为2018年第四大客户和2018年第五大客户，绿的谐波别离向他们出售1297.68万元和1139.77万元，但这两家公司并未呈现在2019年前五大客户中。

值得注意的是，埃夫特4月13日在科创板上会成功过会。

步日欣表明：“工业智能化范畴工业链长，分工明细，不管是上游的中心零部件，中游的机器人本体，仍是下流的各个职业的柔性产线系统集成，都蕴含着巨大的商场机会。商场空间满足大，商场机会满足多，科创板也满足有吸引力，因而未来每个环节都会出现数量可观的上市公司。”