西南证券股份有限公司池天惠近期对林洋动力进行研讨并发布了研讨陈述《智能电表稳健开展，储能光伏破浪前行》，本陈述对林洋动力给出买入评级，以为其方针价位为13.42元，当时股价为8.76元，预期上涨幅度为53.2%。
林洋动力(601222)
引荐逻辑：1）智能电表2022年1-11月电网中标金额已达11亿，事务国表里双轮驱动；2）光伏运营自我克制已达1.6GW，在手已核准资源增至3.4GW，储藏资源超6GW，22年EPC事务有望获益组件降价而加速储藏资源开发，布局TOPCon光伏电池出产，方案2023M7和2024M3各投产6GW产能；3）储能上游方面亿纬林洋年产10GWh储能电池项目已按期投产，中游公司专心“3S”交融储能系统集成解决方案，先后中标能建2.7亿订单及预中标中电世界5亿订单，下流以“集中式同享储能电站”开展树立协作，2022H1公司纯储藏资源超4GWh。
智能电表：稳健开展，表里双修翻开空间。国网十四五期间出资额将超2.9万亿元，翻开智能电表商场增加空间，21年国网投标智能电表金额上，公司占比3.3%，位居前列。公司电网中标额有所提高，由20年7.2亿元增至21年的9.3亿元，22年1-11月总中标额已达11.0亿元，21年事务毛利率为26%，较为安稳。智能电表境表里双轮驱动，21年电表境外事务营收6.0亿元，占比30%。
光伏运营及EPC：自我克制项目储藏足够，EPC建造有望提速，拓宽TOPCon光伏电池出产。17-21年公司光伏并网装机量由1.3GW稳增至1.6GW，在手已核准装机量由0.6GW快增至3.4GW，储藏光伏项目超6GW；高电价推进发电事务高毛利率坚持70%左右。EPC事务因为组件价格高企有所阻滞，2020-2021年EPC项目出资由21亿元降至9亿元，当期投入金额由12亿降至4.2亿，当期工程收入由15.3亿降至3.5亿元，获益于组件价格下降，23年增速有望上升，公司以“开发EPC运维”形式与央国企协作，21年事务毛利率达16%，处于同行较高水平。公司拓宽TOPCon光伏电池出产，方案2023M7和2024M3各投产6GW产能。
储能：项目按期投产，订单足够助力生长。储能事务上下流产业布局，上游合资的亿纬林洋（持股35%）主营磷酸铁锂储能电芯出产，年产能10GWh，21年11月第一条产线正式投产；中游合资的林洋亿纬储能（持股85%），专心“BMSPCSEMS”的3S交融储能系统集成解决方案，2022年已中标（包含预中标）7.7亿元；下流方面公司以“集中式同享储能电站”形式与多加动力公司、政府等构成协作关系，2022H1末公司储能储藏资源超4GWh。
盈余猜测与出资主张。估计公司22-24年归母净利润CAGR达17.7%，咱们给予公司23年22倍PE，方针价13.42元，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示：组件价格不及预期；光伏建造不及预期；储能及海外订单不及预期，TOPCon光伏电池项目发展不及预期。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华安证券陈晓研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为75.51%，其猜测2022年度归属净利润为盈余8.27亿，依据现价换算的猜测PE为22.25。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级14家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为12.01。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，林洋动力（601222）行业界竞争力的护城河杰出，盈余才能一般，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价格目标3.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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