浙商证券股份有限公司刘雯蜀,刘静一近期对佳都科技进行研讨并发布了研讨陈述《佳都科技初次掩盖陈述：以数字孪生为基，构建多模态AI使用大场景》，本陈述对佳都科技给出买入评级，以为其方针价位为10.61元，当时股价为7.15元，预期上涨幅度为48.39%。
佳都科技(600728)
出资关键
佳都科技定坐落人工智能软件和算法供给商，依据自主研制的AIoT、大数据、数字孪生等中心技能，面向交通以及城市应急两个首要使用场景供给解决方案。获益于轨道交通建造复苏、数字孪生引导的新一轮才智城市建造加快、交通大数据进入更深层次的建造，公司第二成长曲线有望加快推动。
公司AI布局复盘：三线并进，厚积薄发
经过多年的技能以及本钱布局，公司在AI范畴沉积深沉。复盘公司事务的开展进程以及在重要节点的中心战略，咱们以为公司在AI范畴的布局并非一蹴即至，环绕时间线、空间线和产品线三条主线打开：
1）时间线：AI技能开展主线
2）空间线：事务场景扩展主线
3）产品线：自研才能构建主线（从生态到自研）
催化要素：根本盘复苏，新事务迎来开展盈余期
依据多年在轨道交通、城市交通以及城市安全应急范畴的沉积，以及关于AI、大数据、数字孪生等前沿技能在事务场景的使用探究，咱们以为公司当下的事务开展存在三方面的催化要素：
1）根本盘：轨交机电工程建造2023年有望迎来强势复苏
2）交通大数据：大模型有望赋能更深层次的交通数据价值开辟
3）数字孪生：多模态数据交融的抱负基座，有望主导新一轮才智城市建造
增量空间测算：数百亿优质营收空间
咱们以为数字孪生有望成为数字经济主题下的长时间高景气赛道，公司在技能和使用场景上布局多年，咱们看好公司在新一轮AI浪潮中厚积薄发，快速饱满第二成长曲线。咱们从多个方面测算新技能带来的增量商场空间：
1）轨道交通运营服务商场：每年约94亿元继续付费需求；
2）新式才智城市建造中的数字孪生商场：短期（2022）43亿元，长时间（2026）超越300亿元；
3）交通大数据运营服务商场：超越100亿元
盈余猜测与估值
咱们估计公司2023-2025年有望完成运营收入78.50、93.56、106.09亿元，归母净利润3.81、5.35、7.09亿元。
咱们选用PEG办法进行估值，参阅公司2022-2025年三年归母净利润复合增速为55%，一起考虑到公司毛利率以及产品化程度较高的自研职业智能化产品及运营服务占比逐渐提高，给予公司2023年1.09倍PEG，对应60倍PE，对应估值为228.6亿元，对应方针价为10.61元。初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示
潜在商场空间测算包含片面假定判别；公司新技能、新产品研制不及预期；疫情重复或其他不可抗力扰动导致项目交给不及预期；交通大脑在全国城市仿制推行不及预期；职业竞赛加重；2023年7月有大额外增解禁。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信证券廖原研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为44.55%，其猜测2023年度归属净利润为盈余7.55亿，依据现价换算的猜测PE为20.43。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家；曩昔90天内组织方针均价为9.0。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，佳都科技（600728）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能较差，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标1.5星，归纳目标1星。（目标仅供参阅，目标规模：0~5星，最高5星）
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