中青宝股票（11月新股申购）11月新股申购

上星期三季度微观数据出台，GDP未达预期7%，较前两个季度有所放缓，受此影响产品全体先抑后扬，产品归纳指数小幅回落。其间黑色板块走势呈N型，有色板块以及农产品板块涨跌纷歧，化工板块全体震动走势。

▌主导逻辑

从流动性来看，银行系统流动性总量处于较为宽松水平，周四央行重返净回笼资金，按逆回购口径核算，本周累计净投进5600亿，为1月中旬以来最大单周净投进额度。我国证券报剖析称，受央行接连展开大额流动性投进支撑，商场资金面坚持宽松，短期钱银商场利率下行。近期央行经过逆回购、MLF、国库现金定存等操作，安稳了商场对流动性的预期。现在来看，后续交税、缴准、月末效应等影响全体可控，资金面出现剧烈动摇的或许性小。咱们以为十九大举行维稳金融商场是大概率事情，下半年央行依然持续稳健中性的钱银，归纳运用多种钱银方针东西，保护流动性根本安稳，10月及四季度资金面将愈加趋于平稳，后期流动性对财物价格影响力逐步转向中性。

从微观方面来看，上星期四，世界统计局发布我国三季度GDP添加为6.8%，较前两季度有所放缓，与此前商场被推高的增速预期有显着距离。经过出产法看，与二季度末比较，第一产业贡献率上升，第二产业回落，第三产业相等，阐明工业下滑连累经济，而服务业则对经济添加有支撑。别的9月规划以上工业添加值当月同比增速6.6%，较上月添加0.6个百分点，但较3、6月季末的7.6%偏低，标明出产扩张起伏有所放缓，其间环保限产的影响依然杰出。9月采矿业添加值同比进一步下滑至-3.8%，仍是连累工业添加值的首要原因，反映出方针层面对工业出产的明显限制效果。9月固定财物出资累计同比回落至7.5%，但当月同比增速有所反弹，为6.2%。分项上，基建出资当月同比由上月的11.4%上升至15.7%，是拉动总出资当月同比反弹的首要原因；房地产出资由上月的7.8%小幅上升至9.2%，仍有支撑；制造业出资相等于上月低位，稍微降至2.2%，制造业“赢利增、出产稳、出资冷”的状况仍旧。9月房地产出资的上升，首要遭到土地置办的拉动。9月土地置办面积当月同比为2015年以来新高，房子施工面积也有温文上升，而新开工面积有所回落。三季度房地产拿地与开工增速此消彼长，使得房地产出资出现出杰出的耐性。不过，9月房地产出售面积增速转负，房地产出售全面转冷的趋势应已建立，后期需重视房地产方针对房地产职业影响。消费方面，9月社消零售名义同比增速10.3%，较8月微幅上升，主因石油调价导致石油消费然后带动9月消费上行，但3季度消费增速仍较2季度小幅下滑。此外，周初发布了PPI及CPI数据，9月PPI同比进一步攀升，而CPI涨幅有所回落。据国家统计局，9月CPI同比添加1.6%，较上月回落0.2个百分点，首要遭到食物价格的连累；9月PPI同比增至6.9%，分职业上，拉动9月PPI环比涨幅扩展的首要职业，根本是遭到环保督察冲击的职业。现在看来，环保督察对供应端的影响好像要强于对需求端的影响。需求重视后续对环保“供需双杀”的预期会否被纠偏，然后引发工业品价格更大起伏的上行。从最新发布的数据来看，三季度GDP6.8%，确认了上半年为经济的高点，往后四季度经济增速承压；此外房地产方面尽管9月土地置办面积再创新高，但全体现已出现趋势性向下，往后需重视房地产方针对其影响；工业添加以及PPI受供应侧变革影响，环保限产相关职业扩张起伏有所放缓；此外，消费的回暖对微观经济有必定的提振，综上所述，咱们以为经济增速仍趋下行，跟着地产销量重回下行通道、上游提价紧缩中游赢利，以及环保限产来袭，估计四季度经济增速承压，坚持经济持续L型添加的观念。

从根本面上来看，上星期产品全体先抑后扬，产品归纳指数小幅回落。其间黑色板块走势呈N型，从本周体现看，玻璃、铁矿石、螺纹钢以及热卷呈上涨趋势，焦煤及焦炭呈跌落趋势。有色板块以及农产品板块涨跌纷歧，从本周体现看沪铜、沪铝以及沪锌呈跌落趋势，沪镍呈上涨趋势；蛋白粕、鸡蛋、菜油以及棕榈油呈上涨趋势，大豆、豆油、白糖、郑棉、棉纱、玉米淀粉以及玉米呈跌落趋势。化工板块全体震动走势，从本周体现看除沥青呈跌落趋势外动力煤，橡胶、塑料、PTA、甲醇呈上涨趋势。国家统计局数据显现，2017年9月份我国粗钢、生铁和钢材产值累计同比别离添加6.3%、3.2%和1.2%，当月同比别离添加5.3%、相等和下降1.8%。别的，9月份我国焦炭产值累计同比添加0.2%，当月同比下降7.1%；9月份我国原煤产值累计同比添加5.7%，当月同比添加7.6%。据我国煤炭商场网数据显现，截止2017年10月19日，首要动力煤大港秦皇岛港煤炭库存数量为720万吨，接连9天库存超越700万吨。因为煤炭供应的持续添加和需求侧进一步削弱，库存量一路飙升，于10月11日打破700万吨大关，至今仍持续坚持720万吨高位库存。别的供应侧导致国内橡胶进口添加，国内、国外皆进入供应旺季，保税区库存初现添加痕迹。此外，本月中旬跟着跟着226”城市错峰出产计划密布落地，现在商场关于采暖季限产带来的钢材产值下降状况预算较为明晰，但受下流职业走弱影响，钢材消费依然面对较大下行压力。本月多个城市连续出台了冬天错峰出产计划，现在商场关于采暖季限产带来的钢材产值下降状况预算较为明晰，但受下流职业走弱影响，钢材消费依然面对较大下行压力。综上所述，咱们以为“226”城市错峰出产计划密布落地，是产品短期利多要素，但长时间来看，受环保计划出台供应端产值下降以及四季度经济添加走弱影响，近期环保限产关于需求的影响还尚不明亮，多空要素博弈加重，咱们以为，四季度黑色板块价格或许坚持震动。

总的来看，从本周发布的一系列微观数据来看，三季度工业下滑连累经济添加已达成共同，咱们以为往后四季度经济增速承压。产品方面首要受“226”城市错峰出产计划密布落地影响，短期利多。长时间来看，商场关于限产形成的钢材供应缩短起伏，已形成了较为共同的预期，可是关于需求的影响还没有明晰的猜测，供需还处于博弈中，黑色板块期价或许坚持震动。展望后市，咱们对产品坚持慎重的情绪，冬天限产对上游供应以及下流需求均存在抑制效果，后期需求重视冬天限产对产品需求的改变。

▌战略盯梢

白糖中短期内出资者可以待价格回调后，逢低买入1801合约；鸡蛋主张慎重出资者张望为宜，等候11月后的做多时机；橡胶短期张望，等候再次进场时机；钢材买5抛1反套可持续持有；焦煤焦炭多单持续持有，套利方面，买焦煤抛焦炭1801合约套利主张离场。

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