说实话，最近看着捷佳伟创的走势，总觉得资本商场的定价真是太不实在了，一念天堂一念阴间的感觉，启示我们关于公司的认知，有必要建立在确认性的逻辑之上。
预期差被修正了
新能源大爆炸先是在上一年12月份掩盖了捷佳伟创，接着又在本年5月追寻了它，那个时分的捷佳伟创走势十分糟糕，从上一年9月份的最高点下来后，便是一路向下的走势，比腰斩再腰斩还要惨，从最高的210多，跌到最低47块多，跌幅近乎80%！
商场都在猜它终究怎么了，除了跟着光伏职业全体调整之外，是不是成绩暴雷了，抑或是发生了什么不可告人的工作之类？
但是我们掩盖和追寻捷佳伟创，尤其是剖析了上一年年报和本年一季报的时分，却发现成绩并没有商场忧虑的那样，公司各方面运营也都是正常的，确认它归于被商场错杀了。此前的详细剖析，我们查找重视新能源大爆炸后，在对话框里输入捷佳伟创即可检查研讨合辑。
而之所以被商场错杀，则是因为它在HJT电池的技能道路挑选上剑走偏锋了，因而不被商场看好，再加上技能道路跟它相异的迈为股份的成绩添加更好一点，则让商场加深了成见，所以走出了彻底相反的走势，两边的商场距离也远远拉开了，距离最大时，捷佳伟创的商场不到迈为股份的1/3！
然后4月份的这一波行情后，当商场逐步意识到它被误杀了，加上商场也在炒作TOPCON和HJT电池产业链，它就开端受到了商场的追捧，从最低不到50块钱，一度涨到160多，市值最高回到了近600亿，现在跟迈为的市值差异也拉到了它的1/2。
那么捷佳伟创是否还有预期差？这需求我们看一看它的中报终究怎么。
捷佳伟创2022年中报简析
公司2022上半年完成营收26.79亿元，同比添加2.13%，完成归母净赢利5.08亿元，同比添加10.91%；扣非净赢利4.68亿，同比添加10.14%；详细到Q2，完成营收13.17亿元，同比下降8.97%，环比下滑4.4%；归母净赢利2.35亿元，同比下降4.82%，环比下降14.10%；扣非净赢利2.23亿，同比下降1.63%，环比下滑9%。
估量很多人看到这个会十分的厌弃，认为是暴雷了，客观的讲，的确不咋样，乃至不客气一点，便是很糟糕，要知道这个赢利里边，还有7700多万归于汇兑收益，一季度没有看到，也便是这个汇兑收益是二季度发生的，那么假设剔除去这个收益，Q2的净赢利更是不忍目睹。
而之所以净赢利那么糟糕，跟出售费用的暴升有很大联系，上半年消费费用到达5600多万，比上一年同期飙升了超越2600万，涨幅近90%，这里边薪酬及福利和差旅费大幅度添加。
公司的说法是出售规划添加，出售及售后人员的出售费用上升以及计提出售佣钱及出售人员绩效所造成的。
考虑到上半年深圳疫情和国内疫情的重复，其实是有点出入了，不过总的来说，金额也不算特别大，等下半年的成绩状况再来核对吧。
此外，合同负债（预收产品款）为37.33亿元，规划的确不小，但比较年头非但没有添加，反而减少了一点点。
总归粗看，是比较让人绝望的，好在因为此前的走势太糟糕，商场对它的预期并不高，中报的这个成绩也是根本契合商场预期的，至少并不算什么大暴雷。
并且半年报的运营活动现金流净额8.95亿，同比添加64%，Q2为5.56亿元，同比124%，环比64%，也是处于比较高的水平，阐明赚到的是真金白银。此外，公司8月份中标了天合光能的8GWTPOCon项目，再加上存货中有30多亿的宣布产品，也便是公司现在的在手订单大约70到80亿左右，后续的成绩仍然有保证。
但不管怎样，比较近邻迈为亮眼的成绩增速，捷佳伟创的这个成绩肯定是不够看的，为什么捷佳伟创的上半年表现不出成长性呢？
一方面是上一年基数是比较高的。
从捷佳伟创和迈为股份的比照就能够看出来了，尽管迈为股份的添加的确更快一些，但也没有说大到哪里去，尤其是上一年同期，捷佳的成长性乃至要高一些，别的，体量上捷佳伟创比迈为仍是要大挺多的，也是吃了规划大一些的亏。
其次，上半年深圳反重复复的疫情对公司的运营仍是发生了必定的影响的，不过姑苏也有相同的问题，所以这一点不能作为捷佳伟创添加弱的托言。
中报比较差的实在原因
实在原因很可能是出在下流的技能道路挑选上。
现在捷佳伟创以大尺度PERC和TOPCon设备为主，尽管说本年被称为TOPCon元年，但其实关于设备厂商而言是比较为难的。
TOPCon产线能够有PERC直接晋级改造而成，所以支撑这条技能道路的首要是原本的PERC里的老玩家，而HJT因为理论上转化功率极值更高，但只能从头建造，投入本钱更高，首要是新玩家，期望借此弯道超车。
而这两年职业状况又比较特别，上一年光伏电池产能过剩，职业出资志愿原本就不高，尤其是对P型和过渡的TOPCon，本年尽管有所好转，但忌惮于下一代技能计划的不确认性，关于P型和TOPCon的出资志愿也没有很高。相反，确认走HJT道路都比较坚决。
这很可能便是尽管本年TOPCon看似很热烈，但落实到捷佳上的订单却不多的原因。
当然了，也有可能有我们没能从财报上看到的原因，尤其是大股东跌跌不休的减持，更是让人对此疑虑十分大。
好在从成绩沟通会上的信息，蒋家的减持首要仍是宗族本身的原因，三季度后这个问题就好了，暂时信任吧。
4月后的反弹后，公司的走势根本修正了预期差了，接下来能否持续往上走，就要看管理层的减持能否真的止住，尤其是订单能否持续出来了。
考虑到公司的职业位置和过往的堆集，尤其是职业的蓬勃发展，仍是值得持续调查调查的。
