文：任泽平团队
美国时刻2023年3月12日晚，美国财政部、美联储和联邦存款稳妥公司联合发表声明：
1、答应联邦存款稳妥公司（FDIC）以全额维护一切存款人的方法完成对硅谷银行的清算。存款人将从3月13日开端取得他们的全额资金，硅谷银行的清算不会由纳税人承当任何湿润。相同应用于今日封闭的纽约市SignatureBank。
2、相对应的，股东和部分次级债款(unsecured)拥有人则无法取得维护，高档管理人员也现已被免职。
3、美联储宣告，将向契合条件的存款组织供给额定资金。美联储将创立新的银行期限资金方案（BTFP），向银行、储蓄协会、信用合作社和在美国的国外银行分行等存款组织供给最长为一年的告贷。
4、财政部将从外汇安稳基金中供给高达250亿美元的资金支撑BTFP。
1美国财政部、美联储、联邦存款稳妥公司联合出手，为硅谷银行储户兜底，遏止危机晋级
针对美国银行危险事情，美国应对办法：1）联邦存款稳妥公司（FDIC)开释存款稳妥基金（DIF），为储户兜底；2）推出银行期限资金方案（BTFP），为银行供给活动性支撑。短期看，两项办法或较有用的处理初现预兆的美国银行挤兑潮，一起平缓商场心情。
详细来看：
1）针对现已被保管的银行，除开将其财物变卖以筹集资金外，其他的资金缺口将经过FDIC的存款稳妥基金（DIF）补齐，确保了储户的财物。到2022年末，FDIC共有保费1288亿美元。
但也会带来必定的危险。假如未来FDIC需求取得更多的保费收入，可能会促进银行体系储藏更多的现金及其等价物，银行中期来看面对隐性活动性问题。
举例来说，DIF保费有三个弥补的途径，榜首是收取一次性特别保费，第二是提早收取保费，第三个是向财政部告贷。2009年6月，FDIC收取了特别保费合计55亿美元，对全体银行业活动性带来了必定压力；2009年12月，FDIC收取了提早保费合计45.7亿美元，进一步约束了在危机景象下银行的信贷才能。
2）美联储新推出的银行期限资金方案（BTFP），经过高质量证券典当贴现的方法向银行的准备金账户注入活动性。典当品主要以美债、组织债和典当告贷支撑证券等财物为主；且这些财物的典当价值将以面值核算，利率为OIS10bp；不设置单一组织运用的上限，且答应组织提早还款。这意味着，相较于贴现窗口（DiscountWindow）和惯例回购东西（StandingRepoFacility），向BTFP告贷可以取得更多的现金活动性。
在当时金融环境收紧和活动性压力添加的时期，BTFP缓解金融组织在商场上折价出售这些高质量证券上升活动性的压力。一起，美联储的财物端收到典当的证券，负债端添加银行等金融组织的准备金，整个财物负债表也会再次小幅扩张。
2厨房里不止一只甲由：美国面对的是整个银行业危机和活动性危机
美国硅谷银行、Signature银行、以及榜首共和银行接连暴雷。这仅仅是美国银行业危险的冰山一角，美联储面对的是整个银行业危机和活动性危机。
美联储曩昔两年直升机撒钱。2020年3月美联储推出无限量量化宽松，随后许诺将长时刻保持0利率水平。到2022年3月美联储宣告加息时，其财物负债表累计添加110%，到达9万亿峰值。沾沾自喜准备金、财政部一般账户以及衡量剩下活动性的隔夜逆回购用量别离添加135%、57%以及712%。
银行在活动性过剩的环境下很多购入美国国债。在2020年全球大放水的环境下，银行告贷需求疲软，银行资金无处可去。2019年第四季度至2022年第四季度期间，美国银行业存款添加了超越5万亿美元，沾沾自喜仅14%被用于告贷。一起，隔夜逆回购账户、钱银商场基金和T-Bills等收益较低。现金存入美联储隔夜逆回购账户只能取得约5bp-15bp的年化收益，钱银商场基金与T-Bills也仅有不到20bp的年化收益。到2022年3月15日美联储宣告加息前，美国商业银行持有国债约4.6万亿美元，较量化宽松开端前添加53%。
2022年3月，美联储敞开急进加息，银行财物端缩水、负债端储蓄流出，堕入活动性严峻。到2023年3月，美联储累计加息450个基点，导致美债收益率快速飙升。此前在活动性宽松布景下很多购买的美债财物价格呈现大幅跌落，被归类为可出售财物（AFS）的美国国债开端呈现浮亏。依据FDIC数据，到2022年第四季度，美国银行体系内未完成湿润约为6200亿美元，沾沾自喜可售国债及证券约为2795亿美元。
从现在美联储发布的东西以及处理方案来看，仅对银行财物端起到了托底的效果，但对负债端储蓄流出的危险没有进行有用按捺。
美联储要清扫一切战场，能否避免金融危机，取决于美联储能否应对及时、阻挠感染链条、以及获取商场信赖。
3美联储声称不用纳税人担负，终究谁买单？
美国财长耶伦标明“硅谷银行的清算不会由纳税人承当任何湿润”，从表象上的确如此：无论是救助被保管银行的FDIC保费收入，仍是对活动性进行弥补的BTFP都不直接来自于政府开销。
事实是，一切的债款重组多数是债款钱银化，终究都由超发钱银从而稀释纳税人承当。
历史经验标明，硅谷银行等被保管银行进行债款重组和处置的进程往往需求钱银化，即取得财政部、美联储、FDIC为其供给的额定本钱。归于变相超发钱银的行为。
钱银超发带来高通胀，稀释居民购买力。一起，为了按捺高通胀，美国加息，带来强美元周期，全球买单。
疫情以来，美联储的财物负债表翻了近三倍，最高到达了超9万亿美元，导致了美国通胀高企、急进加息、强美元周期。高通胀严峻损害了美国居民部分的购买力。一起，美国在收割全球非美经济体、约束非美经济体的经济添加动能。
这背面是美元霸权。美国经济占世界经济22%左右，买卖量占全球买卖13%左右，但以美元计价的买卖占了50%，美元外汇储藏占了60%，以美元计价的跨境信贷占了50%。
美元霸权存在深层次问题，给美国本身和外围国家均施加枷锁，短期难以撼动，但长时间难以维系。对内，低储蓄和高消费形式下，美国深受买卖逆差、工业空心化困扰，巨额债款和财政赤字攀升，收入距离拉大。对外，美国操控全球跨境付出体系，频频施行金融制裁，冻结财物，使用对国际组织的表决权，约束他国的融资途径和融资条件，向全世界征收铸币税，输出通胀使债款价值降低，稀释各国堆集的外汇储藏，其他经济体被逼接受输入性通货膨胀、债款价值降低和金融动摇。
而现在硅谷银行的暴雷正是对其金融业和新贵本钱的反噬，以及对美联储无限量QE的清算。
当时我国正处于复苏的通道，打铁还得本身硬，我国燃眉之急是开展经济，全力拼经济。开展是防危险最好的根基。假如可以发动以新基建新能源抢先的扩大内需经济复苏方案，有望化危为机，就像2009年相同，假如应对有力，2023年我国经济有望从头引领全球。
