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每经记者：孙嘉夏每经修改：魏官红

图片来历：摄图网

多年来，浔兴股份（002098，SZ）一向是国内最大的拉链出产企业，产品远销八十多个国家。因其在国内难寻敌手，故被业界称为“拉链之王”。

在创始人施能坑的掌舵之下，浔兴股份一向是一个专心主业的“三好学生”，每年都能为股东产生安稳的现金流报答。

可是，浔兴股份终究仍是栽入了跨界并购的泥潭，巨亏7亿元，“拉链之王”也因而下跌神坛。

拉链，是人们经常触摸的不甚起眼的小物件，而浔兴股份便是深耕这个小物件，做大做强做上市。作为国内规划最大的拉链制作企业，浔兴股份的拉链事务在巅峰的2017年做到了14亿元的收入。

1953年出世的施能坑，带领其宗族成员，在晋江这块鞋服之都的土地上，兢兢业业地把浔兴股份从小做大，从大做强。

2006年，浔兴股份成功登陆A股。

在施能坑的掌舵之下，浔兴股份在2006年至2016年这十年时间里，一向深耕其主业拉链事务，可谓是一名“三好学生”。

榜首方面是，公司经营总收入从2006年的6.56亿元，增加至2016年的11.75亿元，整体出现增加趋势。

数据来历：浔兴股份历年年报单位：万元

即便是在王立军掌舵浔兴股份之后，公司将更多的精力放在了跨境电商事务上，浔兴股份的拉链事务也仍旧保持着安稳增加的态势。

第二方面则是浔兴股份沉着面对拉链职业的许多竞赛对手，一向保持着职业榜首的位置。

拉链职业是一个企业许多、充沛竞赛的职业。据我国拉链协会对国内拉链出产厂家的计算（不含YKK），多年来浔兴股份拉链产品产销量及出口量稳居国内榜首。但浔兴股份并没有因而自鸣得意，而是一向把日本的拉链巨子企业YKK作为其竞赛的对手，奋力追逐。

第三方面是，浔兴股份的首要办理层并未将赚来的钱拿去瞎折腾、乱出资，而是存留在上市公司，分配给股东。

《每日经济新闻》记者整理浔兴股份的现金流量表发现，2006年至2016年，除了2010年、2012年和2015年这三年有出资支付现金流出，算计8800余万元之外，剩下的年份，浔兴股份出资流出的现金悉数用于固定财物更新。

这点与大部分的上市公司有所不同，施能坑并未将企业赚来的赢利拿去出资其他工作。即便是2015年浔兴股份定增募资的3亿元，公司也是为了归还银行贷款，下降上市公司的财物负债率。

因而，在施能坑的掌舵之下，浔兴股份一向专心主业，每年都能为股东产生安稳的现金流报答。

2016年末，王立军经过杠杆收买的方法，拿下浔兴股份的控制权，在2017年景为了浔兴股份董事长，并将“三好学生”浔兴股份带上了一条“险象环生”的本钱并购路。

2017年6月，浔兴股份发布《严重财物购买报告书》，出资10.14亿元购买深圳价之链跨境电商股份有限公司（以下简称价之链）65.00%股权。

2017年，跨境电商开展得如日中天，许多本钱组织判别这是接下来的新风口。

数据来历：镝数（归纳国家计算局、商务部以及互联网揭露材料）单位：万亿元

揭露计算显现，2017年上半年，我国13个跨境电商归纳试验区进出口规划超越1000亿元，同比增加一倍以上。

价之链是当年跨境电商职业的一颗新星，在2016年完成经营收入4.57亿元，同比增加232.34%。彼时，浔兴股份好像以为现已找到了一个让猪都可以飞起来的风口。

适得其反的是，浔兴股份并没有顶风展翅，而是重重地下跌下来。其对赌失利，导致巨亏7亿元，股价接连7个跌停。

无法之下，2018年，浔兴股份对这笔财物计提了7.48亿元的商誉减值预备，此举导致公司2018年度净赢利亏本6.77亿元。这是浔兴股份自2006年上市以来的初次亏本。

数据来历：浔兴股份历年年报单位：亿元

关于王立军、浔兴股份以及价之链三者之间的故事，详见每日经济新闻此前报导《起底浔兴股份实控人王立军：从本钱猎手到涉嫌犯罪》。

近些年来，本钱商场并购踩雷的事例举目皆是。

鞋服职业因主业行情低迷，更是急于追求转型。国家计算局相关数据显现，服装鞋帽类的零售额增加速度一向弱于社会消费品零售总额的增速。从2018年开端，服装鞋帽类的零售额增速不断下滑，到2019年6月现已下降至3%。

数据来历：国家计算局

在这样的职业大布景下，有部分鞋服类上市公司的办理层急于转型，企图寻觅下一个风口，测验一把翱翔的感觉。

同处于鞋服职业的富贵鸟便是一个比如。从前被称为“鞋王”的富贵鸟，进入互联网金融事务、电子商务，乃至成立了保健品研制的全资子公司。终究，其负债30多亿元，被多家债权人告上法庭，走投无路之下，只能进行破产重组。

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相反，还有同处于晋江地块的别的一个事例——安踏体育。安踏体育也曾面对出售财物、并购财物的选择问题，但其处理方法可谓完美。2008年，安踏出售了旗下从事运动服饰零售事务的子公司——上海锋线体育用品开展有限公司，抛弃了“分销世界品牌运动产品零售事务”。

由于，这一事务关于安踏来讲，实属鸡肋。安踏曾表明：“董事以为，本集团日后专心运动服饰品牌办理的事务，并出售上海锋线及其隶属公司办理的分销世界品牌运动产品零售事务，实属对本公司有利之举。此外，鉴于我国分销零售商场竞赛日渐剧烈，董事以为，本集团的运动服饰品牌办理及产品设计事务，将会供给较分销零售事务更高的报答。”

在剥离了不盈余的事务后，安踏随即在2009年收买了FILA品牌。但这并非是安踏的跨界并购，而是其主营事务的延伸。到2018年末，FILA的门店数现已达1652家，比较2009年的60家门店增加了近27倍。尽管安踏并未揭露FILA的销售额，可是据多家媒体报导，FILA品牌2018年的流水超越100亿元。

安踏体育也曾多次遭到世界沽空组织做空，沾沾自喜不乏有浑水这样令上市公司丧魂落魄的做空组织。但安踏体育的股价仍旧坚硬，这与公司办理层较强的办理才能以及专心主业的精力不无关系。

股神巴菲特在其1981年致股东的信中说过：“大部分办理层明显地受小时候的童话故事影响，美丽公主的一吻，解救了一个被变成青蛙的帅气王子。成果办理层信任，他们的一吻，会使被收买公司的盈余才能产生奇观。咱们调查了许多亲吻，可是很少有奇观产生。许多办理层的公主们信任他们有法力，即便公司的后院里堆满了没有变成王子的青蛙。”

不幸的是，股神巴菲特的一席话，应验在了浔兴股份身上。浔兴股份的天使之吻，并未使得青蛙变王子的故事产生。

为全国笑者，何也？

攻守之势异也。

（实习生凌焕对本文亦有奉献）

每日经济新闻