[河北钢铁网]2014年阳光私募投资策略全解析

据格上理财计算，到2014年11月30日，全国共有1145家阳光私募组织（仅包含现在有正在运转的产品的组织），这些阳光私募现在办理的在运转期的产品数量共4165只，办理财物的总规划到达3711.75亿元。跟着我国金融商场的逐步完善与私募职业的快速开展，私募基金的出资战略也越来越多样化，呈现着百家争鸣的现象。依据对阳光私募职业的盯梢以及对投顾出资战略的研讨，格上理财对现在私募职业一切的出资战略进行了整理，大致分为股票对冲、事情驱动、微观、相对价值、债券、组合基金以及复合战略七种。

一、股票对冲

股票对冲战略以股票为首要的出资标的，是国内阳光私募职业中现在最干流的出资战略。据格上理财计算，现在有近7成的阳光私募基金选用股票对冲的出资战略。该类战略细分为股票多头与股票多空两种。

格上理财研讨发现，股票对冲战略对股市涨跌及商场热心最为灵敏，该类基金均匀体现根本与大盘同涨跌。该类基金本年3月份的单月收益最低，均匀收益仅-2.41%，职业前1/4收益2.3%，也为本年最低。而6-9月以及11月则与大盘一起收益加速，9月的单月收益最高，均匀收益5.29%，而职业前1/4收益在11月到达最高（13.21%）。

1.股票多头

纯股票多头战略是指基金司理依据对某些股票看好然后在低价买进股票，再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该战略的出资盈余首要是经过持有股票来完成，所持有股票组合的涨跌幅决议了基金的成绩。按挑选股票的视点区分，首要有四类：价值出资、生长出资、趋势出资、职业出资。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用股票多头战略的阳光私募基金共有2362只，触及657家阳光私募办理人，占悉数私募基金的56.71%，是运用最多的出资战略。本年以来，股票多头战略基金均匀收益22.22%，逾越沪深300指数1.67%（同期沪深300收益20.55%）。

代表组织：

价值出资：重阳出资、景林财物、淡水泉出资

生长出资：鼎锋财物、汇利财物、明曜出资

趋势出资：展博出资、星石出资、源乐晟财物

职业出资：沉着出资的医疗系列基金

2.股票多空

跟着我国金融商场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融东西的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真实意义上的对冲基金，在出资组合中参加对冲东西成为越来越多基金司理的挑选。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用股票多空战略的阳光私募基金共有472只，触及129家阳光私募办理人，占悉数私募基金的11.33%。其间，本年新增股票多空基金275只，挨近该类基金总量的60%，本年发行趋势迅猛。收益方面，本年股票多空战略基金均匀收益17.59%，跑输沪深300指数2.96%。

详细而言，首要分为三类：阿尔法战略是经过持有股票组合多头，一起做空股指期货彻底对冲掉股票组合的Beta露出，而到达彻底的商场中性，收益首要源于股票组合跑赢大盘的超量收益；套期保值是在持有股票组合多头的一起，做空股指期货以对冲系统性危险，且股指期货一般为空头的单向操作；趋势战略触及到个股的多空出资以及股指期货的双向操作，意图是在个股或整个商场呈现显着趋势的时分增大收益区间。

代表组织：

阿尔法战略：尊嘉财物、朱雀出资（阿尔法系列基金）

套期保值：博颐出资、世诚出资

趋势战略：重阳出资（对冲系列基金）

二、事情驱动型

事情驱动型的出资战略便是经过剖析重大事情产生前后对出资标的影响不同而进行的套利。基金司理一般需求预算事情产生的概率及其对标的财物价格的影响，并提早介入等候事情的产生，然后择机退出。该战略在我国现在有效性偏弱的A股商场中有必定的生存空间。事情驱动型战略首要分为定向增发、并购重组、参加新股、热门体裁与特别事情。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用事情驱动战略的阳光私募基金共有154只，触及40家阳光私募办理人，占悉数私募基金的3.70%。其间，本年定向增发类基金爆发式添加，有清晰出资参谋的定向增发类基金本年新增35只，逾越事情驱动基金历年总量的20%。因为事情驱动战略基金净值发表不彻底，格上理财数据显现，在已发表净值的事情驱动类基金中，本年以来均匀收益59.04%，逾越沪深300指数38.49%。

代表组织：

定向增发：博弘数据（后归入双隆出资）、浙商控股

并购重组：千合本钱

参加新股：证大出资（新股申购基金）

大宗买卖：瑞安考虑出资、世诚出资（大宗买卖基金）

三、微观

1.大宗产品

大宗产品是指同质化、可买卖、被广泛作为工业基础原材料的产品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。该战略的基金经过研讨大宗产品实际的供求关系，依据预判的价格走势做出多空仓的操作。依照决议计划对计算机程序的倚重程度，分为期货片面、期货量化。

现在商场上期货基金多以私密的单账户期货为主，成绩完好度及参考性欠佳，因此格上理财仅计算揭露产品。到2014年11月30日，期货片面类揭露产品共有328只，本年以来均匀收益20.62%，期货量化类揭露产品共有107只，本年以来均匀收益38.92%。获益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金本年揭露产品发行量大增，本年新增期货揭露产品321只，逾越历年总量的70%。

代表组织：

期货片面：混沌出资、敦和出资

期货量化：富善出资、青骓出资

2.微观对冲

微观对冲战略首要是经过对国内以及全球微观经济状况进行研讨，当发现一国的微观经济变量违背均衡值，基金司理便会集资金对相关种类的预判趋势进行操作。微观对冲战略是一切战略中触及到出资种类最多的战略之一，包含股票、债券、股指期货、国债期货、产品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确认的机遇运用必定的杠杆增强收益。现在受制于国内外汇管制以及利率商场尚不完善，微观对冲基金参加外汇种类的较少，但跟着国内金融商场的完善，微观对冲战略将迎来快速开展的时期。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用微观对冲战略的阳光私募基金共有36只，触及21家阳光私募办理人。跟着对冲种类及东西扩大，微观对冲战略基金发行量也呈现上扬趋势，本年共发行22只微观对冲新基金，占历年总量的61%。收益方面，微观对冲基金本年均匀收益23.58%，逾越沪深300指数3.03%。

代表组织：泓湖出资、梵基出资

四、相对价值

相对价值即咱们一般所指的套利战略，套利的中心是运用证券财物的过错定价，即买入相对轻视的种类、卖出相对高估的种类来获取无危险的收益。套利战略一般也会结合多空手法来完成商场中性，长处是净值动摇小，不过当商场种类呈现较大动摇时套利基金简单亏本。套利战略首要有期现套利、跨商场套利、跨种类套利、ETF套利四种。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用相对价值战略的阳光私募基金共有161只，触及49家阳光私募办理人，占悉数私募基金的3.87%。，本年新发行相对价值基金70只，比上一年略有上升（上一年发行62只）。本年以来，相对价值战略基金均匀收益11.83%，跑输沪深300指数8.72%。

现在国内选用套利战略的私募部队正在兴起，但更多的套利的行为只会加速商场价格的纠正，且跟着商场越来越完善，套利的机会与空间也会逐步缩小。

代表组织：淘利财物、倚天阁出资、筑金出资

五、债券

该战略的基金首要以债券为出资方针，以肯定收益为方针。因为债券价格对利率改变较为灵敏，基金司理需对债券组合的利率危险露出进行调整，跟着国债期货的推出，出资组合可结合国债期货来削减净值动摇。固定收益基金一般收益空间较小，需合作杠杆操作来增大收益区间。

据格上理财计算，到2014年11月30日，选用债券战略的阳光私募基金共有276只，触及51家阳光私募办理人，债券型私募基金相对较少，但因为杠杆规划，单只产品的办理规划相对较大，多家债券型私募组织的财物办理规划逾越30亿。本年以来，债券战略基金均匀收益9.02%。

代表组织：佑瑞持出资、鹏扬出资

六、组合基金

组合基金首要分为FOF、MOM两种方式。FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，一般是由专业组织挑选私募基金、结构合理的基金组合，然后完成了基金间的装备。该战略的的优势是可一起参加不同战略的多只基金，成绩相对平稳。当时发行组合基金的一般是财物办理公司，比方信任、银行、第三方理财等深入研讨阳光私募基金职业的金融组织。MOM（Manager of Manager）是在FOF的基础上开展衍生出的新式组合基金出资战略，与FOF不同的是，FOF是直接投向现有的基金产品，MOM则能够了解成把资金交给几位优异的基金司理分仓办理，更具灵活性，但因为我国商场的特别性，也存在必定限制。

据格上理财计算，到2014年11月30日，阳光私募组合基金共有127只，触及27家阳光私募办理人。本年组合办理战略倍受欢迎，新发行79只新基金，是上一年组合基金发行量的10倍，占前史总量的62%。本年以来，组合基金均匀收益15.40%，职业前1/4组合基金均匀收益31.55%，逾越沪深300指数11%。

代表组织：

FOF：格上理财、华润信任（托付宝系列）、新方程、融智

MOM：万博兄弟、安全罗素

七、复合战略

跟着期货种类的参加及对冲战略的遍及运用，许多阳光私募组织将多种出资战略结合运用，以期添加获利空间。如同安出资将定向增发、产品期货一起吸纳，在两个相关性极低的范畴进行复合出资。详细而言，其选用多战略办理人形式，将基金财物分配给不同办理人打理，其间，同安出资自行担任挑选定向增发项目出资，并运用股指期货对冲系统性危险；另挑选多家期货公司，以其自营团队进行产品期货套利操作，获取安稳收益；再另选基金司理进行现金办理。与MOM不同的是，同安出资并非独立的第三方，而是在财物装备的一起，还担任部分财物的直接出资。

（来历：格上理财研讨中心）
买卖技能, 买卖战略