小厦门证券降准释放三信号 有助于完善存款准备金政策框架

降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的仅有手法。怎么归纳施策，让资金更有功率地进入实体经济是一大要害

中国人民银行近来决议，自5月15日开端，对聚集当地、服务县域的中小农商行，施行优惠存款准备金率。

此次降准为彻底意义上的定向降准。从降准目标看，只针对未设异地分支行的县域农商行或树立异地分支行但财物规划小于100亿元的农商行。据央行计算，有1000家左右县域农商行能够享用该项优惠方针，约占悉数农商行的70%。从资金用处看，此次开释资金约2800亿元，要求悉数用于民营和小微企业借款，契合上一年以来加强金融服务民营和小微企业的方针导向。

此前一个多月，央行两次对商场撒播的不实降准传言予以弄清。之后的4月24日，央行公告称展开2019年二季度定向中期假贷便当(TMLF)操作，操作金额为2674亿元。尔后，商场普遍认为，短期内施行降准的可能性不大。那么，为什么央行在此刻对部分县域农商行施行定向降准呢？从短期看，此次降准虽然不意味着货币方针转向，但有助于改进当下商场对货币方针收紧的预期，从而安稳金融商场心情；从长时间看，此次定向降准将下降中小银行资金本钱，提高金融服务实体经济能力，下降民营企业和小微企业的融资本钱。

此次定向降准开释出的三个信号，更值得重视。

榜首，此次定向降准有助于完善存款准备金方针结构。此前举办的国务院常务会议提出，“抓住树立对中小银行施行较低存款准备金率的方针结构”。此次定向降准无疑是详细行动。现在，除方针性银行和非银行金融组织外，我国实践履行的存款准备金率大致分为三档。此次定向降准后，部分县域农商行的存款准备金率由第二档变为第三档。从这个视点看，此次定向降准并非一般意义上的降准，本质上是存款准备金率方针简化并档，有利于我国存款准备金准则构成“三档两优”根本结构。

第二，此次定向降准有助于中小银行进一步回归根源。中心经济作业会议提出，“推动城商行、农商行、农信社事务逐步回归根源”。此次对首要服务县域的农商行施行定向降准，将享用第三档准备金率的组织规模扩大到大部分农商行，有助于引导和鼓舞农商行扎根本地，深入基层，发挥地缘、分缘等优势，将服务本地小微企业和“三农”经济作为首要作业。

第三，此次定向降准有助于推动中小银行开展。我国中小银行占比现已较高，要点不是在数量上做文章，而是在质量上下功夫。对县域农商行定向降准，施行中小银行较低存款准备金率，有助于推动农商行稳健开展，优化银行组织系统，发挥中小银行靠近商场、机制灵敏等特色，从而更好地服务民营和小微企业。

需求着重的是，降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的仅有手法。关于部分银行而言，现在流动性现已较为富余。怎么归纳施策，让降准开释的资金更有功率地进入实体经济，是处理相关问题的一大要害。从这个意义上讲，比降准更重要的是疏通货币方针传导机制，进一步推动和深化利率商场化变革。

（作者系中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员）