“可转债发行改成信誉发行之后，安排本钱下降，参加热心将随之升温。”9月12日盘后，华商瑞鑫定开债券基金基金司理张永志对21世纪经济报导记者表明。“新规首要是从缓解银行间商场流动性冲击视点作为起点，与当年新股申购改为信誉缴款的逻辑是相似的，更多考虑的是对银行间商场、债券商场流动性的影响。可是相应的，中签率或将有所下降。对流动性的冲击影响较小，或将利好债券商场。”
就在9月8日，证监会发布《证券发行与承销管理方法》（《方法》），完善可转债发行方法。根据《方法》，可转债和可交换债发行方法调整后，参加网上申购的投资者申购时无需预缴申购资金，待承认取得配售后，再按实践获配金额缴款；参加网下申购的投资者申购时无需预缴申购资金，按主承销商的要求单一账户交纳不超越50万的保证金，待承认取得配售后，再按实践获配金额缴款。此外，可交换债的网上发行由时刻优先的配售准则调整为选用摇号中签方法进行分配。
当天，沪上一家安排人士也称，近几个月，已有多家上市公司拿到可转债核准批文但没有发行，《方法》发布后这些公司有望发动发行程序。“新规最大的改变在于，可转债信誉打新时代降临。可转债发行向股票看齐，由定金发行改变为信誉发行。此前，证监会保持着每周审阅经过1-2只可转债的节奏，咱们估计《方法》施行后供应也将逐渐提速。”该人士表明。
发行节奏料加快
光大证券(601788,股吧)剖析师张旭在研报中表明，《方法》施行后，后续转债发行节奏会加快，转债供应会铺开，但估计初期仍将求过于供。之前，旧的发行方法对商场资金面影响较大，监管层对转债的发行节奏把控较严，新的信誉发行方法则有效地规避了对资金面的影响。
不过，若考虑到转债商场扩容的一起投资者也相应增多，估计初期转债的供应压力暂不会构成供过于求的局势。
到当天，证监会审阅经过但未发行的可转债算计16只，募资金额算计289.7亿元。其间，东方雨虹(002271,股吧)（002271.SZ）、金禾实业(002597,股吧)（002597.SZ）、新时达(002527,股吧)（002527.SZ）和林洋动力（601222.SH）已获证监会核准批文。现在累计待发行可转债115只，可交换债3只，算计金额为3404.31亿元。
就在上星期，包含三七互娱（002555.SZ）、景旺电子（603228.SH）、安井食物（603345.SH）、东音股份（002793.SZ）、奇精机械（603677.SH）、青岛海尔(600690,股吧)（600690.SH）、华鑫股份(600621,股吧)（600621.SH）等7家公司相继披露了可转债发行预案，拟征集资金算计为114.29亿元。其间，拟发行规划位居前三的分别是青岛海尔、三七互娱和华鑫股份，各拟发行56.4亿元、21亿元和16亿元。
与之构成比照的是，2016年全年，仅有3家公司推出可转债预案，而其间两家现在已中止施行。
此外，前述沪上安排人士以为，从发行人与主承的视点来看，信誉发行的网下申购方法（缴款50万定金）操作较为繁琐、工作量较大。“咱们估计网下申购方法会越来越少，纯网上发行方法会越来越多。”该人士称。
至于对存量商场的影响，天风证券研究所剖析师孙彬彬表明，虽然会有必定的冲击，可是影响不会很大。“就现在这个时刻点来说，发行预期本来就一向有，仅仅中心由于新规中断了一段时刻；而2月份时转债发行规划预期是从低到快速扩容，转债的稀缺性被打破。”孙彬彬称。“从存量的规划来看，现在现已拿到批文待发行的可转债加上公募EB，转债商场规划约在1000亿左右，远超越本年2月份的时分，且过了批文的转债规划都比较小。”
可参加抢权配售
对此，凯石金融产品研究中心剖析师兰轩对21世纪经济报导记者表明，公募基金作为转债商场的首要参加者，此前受制于转债商场规划不大（债券余额只要不到千亿），转债没有成为基金财物装备中的一项大类财物。
“9月8日信誉申购准则落地，为转债发行商场加快扩容供应了根底，而且新券涌入让转债二级商场的估值进一步回归。”兰轩以为。“转债商场自6月开端阅历一波可观的上涨，6月1日至今中证转债指数上涨幅度到达12.85%，超越同期沪深300的涨幅，当前转债商场渐趋安稳，后市时机首要来历于精选个券以及共享正股商场的行情。”
兰轩着重，信誉申购准则下，转债打新的收益获取方法受到影响，打新肯定收益可观，可是在中签率下降的情况下，规划较大的基金参加打新的收益率将相对下降。
“咱们以为，在转债一级商场供应添加的情况下，安排能够参加转债发行抢权配售的行情。”兰轩如是说。
孙彬彬剖析指出，整体来说，新规让投资者更难于在一级商场收筹，上市首日一般是转债换手率最大的时分，二级商场装备成为无法之选，首日定价则显得更为重要。实践上，在可转债之前，可交债网下发行现已运用新规发行。
从发行成果看，最近一期发行的巨化股份(600160,股吧)（600160.SH）中签率不到万二，桐昆股份(601233,股吧)（601233.SH）也在万二左右。平等资质下，转债上市定价较EB要高，**效应就更强，其估计打新户数比EB只多不少，当然也要看个券资质。
张永志则告知21世纪经济报导记者，“安排装备可转债，首要仍是根据对股市的判别，对股市看好则装备力度会相应大一些，个券同正股相似，首要是从根本面的视点去剖析、装备的。”
张永志进一步表明，经济在好转，货币政策中性偏紧，债券商场或许仍是出现“牛皮市”格式，但由于股市的结构性时机将成为常态，可转债商场仍有取得超量收益的时机，特别是各个职业的龙头和周期股。
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