[基金519087]基金经理一封信(基金经理的一封信)

作者简介：蔡卡尔，八零后萌妹子，北大金融学硕士，上任于富国基金办理有限公司量化出资部，现担任富国中证医药主题指数基金和中证高端制作指数基金的基金司理。身为富国“黑科技出资天团”的一员，卡尔对量化出资充满热情，作业之余也喜爱旅行、运动、瞎折腾，欢迎各位持有人到蚂蚁财富社区与她沟通互动。

亲爱的持有人：

榜首次以这样的身份给手机前的你们写信，竟有一点不知所措。猜测你们傍边的不少人或许是在睡前或挤地铁的空地里，随手刷到了这么一封来信，好奇心使然，才看到了以下这些文字。榜首封信里，我想先和你们简略聊聊，作为一名出资小白，怎样看待出资这件事。

什么是出资?你们或许会想到炒股、买房、投基、攒美元、买比特币……乃至钱放在余额宝里也是（感谢马云爸爸给咱们上了一节受众最广的基金常识遍及课)。你们对这些琳琅满目的财物品种早已不再生疏，然而对怎样出资却总觉得有距离感。这种距离感，我想把它称作“常识的不彻底性”。

常常看到一些基友在论坛上吐槽，“为啥今日大盘都在涨，就我买的鸡在跌?”“这鸡买的啥？哪里能够看?”这些问题就反映了咱们大多数人基金出资常识的不彻底性。那什么是“常识的不彻底性”呢?简略说便是：同学，你要补课啦！

怎样以最快的速度补课学习，成为一个“投基优等生”？挑选指数基金不失为一个捷径。指数基金由于有一个盯梢的标的指数，所以出资规模已被限制在一个清晰的范畴之内。经过观察所盯梢指数当天的体现，咱们大约就能估测今日这只基能否帮自己**。

除此以外，出资新手不必定需求了解全商场的一切产品，先重视自己了解范畴相关的基金产品，用你的阅历和履历加以判别，“小白”也能够变成“老司机”。假如你是军事爱好者、对国家各种新式兵器如数家珍，那么买盯梢军工职业指数的基金你会更称心如意；假如你是游戏重度玩家、知道商场上又有哪些公司推出了哪些火爆天的游戏，那么出资文娱类指数基金你必定胸中有数。

我有一个从事制药职业的小伙伴便是这样做的，她更偏好于在适宜的时点挑选医药类指数基金进行出资。她自己的职业阅历让她更能知晓出资医药职业或许遇见的时机和面对的危险。但是她仍是会吐槽：“卡尔，相同都是医药指数基金，你们家的鸡为什么跑得不够快呢？”这个问题就触及两方面的内容。一个是出资范畴的界说，一个是危险与时机。

范畴的界说，说的是尽管都是“医药职业”，但内含却有很大的不同。从职业细分来看，能够分为原料药，中药，西药，生物制药。从特点来看，能够分为倾向消费型的，比方东阿阿胶(000423,诊股)；倾向医治的，或许医药服务的。从市值来看，也可区别大票（大市值股票）和小票（小市值股票）。不同子范畴的股票在有些时分体现或许是共同的，普涨或普跌；但在其他时分则或许呈现明显的不合，比方本年的这个商场环境下。

有心的小伙伴能够检查两个指数，300医药(000913.SH)和500医药(000857.SH)。这两个指数虽都有“医药”二字，但前者是全商场市值最大的300只股票中的医药股，后者是市值在301-800名股票中的医药股，二者的差异体现在选股市值巨细不同。本年这两个指数的体现可谓截然不同，300医药上涨13%，500医药则跌落4%，头尾相差17%，大盘股甩了小盘股好几条街。但这种景象也会反转。回忆2015年，300医药上涨了36%，而500医药则上涨了57%，这次是小盘股甩了大盘股好几条街。

看，即便都是医药类指数，不同细分子范畴的医药指数体现也或许有很大的差异。这既或许是不同医药子职业的基本面差异发生的，也或许是商场出资风格决议的。而后者便是咱们说的结构性行情。股市常常是有时分具有某一类股票体现好，有时分则是另一类股票体现好，专业术语叫“风格轮动”或许“风格择时”，浅显点说便是看小年代时咱们喜爱小鲜肉，比及公民的名义火起来，咱们又意识到老戏骨也很有滋味嘛。相同的，股市中出资者们偏好的改变会引起一轮轮走势或许彻底不同的结构化行情。

这种偏好的不确定性，反映在出资上就变成了一种时机，也自带了危险的特点。这也是我想聊的第二个问题，危险与时机。时机是只需咱们能每次都挑选对了“结构体现强”的一组股票，就有时机穿越牛熊。而危险则是一旦不小心选错了，就掉进了冰火两重天的悲剧中。时机和危险的并存，意味着咱们在享用或许的收益时，也需求接受或许的亏本。

这种体会不只你们深有感触，咱们作为“专业出资者”也常常遇到。咱们能做的，只能是以一套既定的交易规矩，挑选做咱们认为大约率正确的工作。这个规矩，虽不是原封不动的，但也不能随意的进行调整。只要如此，才可防止被商场啪啪地打脸。

假如你们细心看过定时发表陈述就会发现，富国中证医药指数增强基金持股相对涣散，这与咱们的出资理念和规矩是共同的。这也意味着，在本年大盘股横行天下的这8个月里，咱们有必要忍耐这种涣散带来的成绩的分解。这是组合的危险地点，也是在其他商场条件下或许给咱们发明的时机。

当然，咱们并不会无限制地去接受危险，咱们在出资过程中重复考虑的一个问题便是：我的危险接受能力底线在哪里?这是身处这个职业的每个人都要阅历的洗礼。而我认为，这也是作为个人出资者的你们需求问自己的一个问题。经过"买买买"基金，你们是否渐渐了解自己的出资style，是一个会由于财富暴涨暴跌而大喜大悲的人，仍是一个会平心静气等候下一个风口的人？这些答案，脱口而答或许并不精确，只要亲自感触，才干知道自己真实的危险偏好。

几年前我曾问过一个长辈是怎样开端理财的，他说：“在年轻时多试试。由于这是财富堆集的初期，能够用较小的本钱了解自己是什么样的人。”我把这句话转送给各位亲爱的持有人，期望你们的出资旅途变得更有趣味。

等待下个月持续与你们谈天。

富国基金办理有限公司蔡卡尔