2022年6月职业装备战略：稳然后进，先守后攻装备体现：上期(5月4日~5月31日)，咱们主张超配的职业等权指数上涨7.0%，跑赢基准(沪深300指数)6.3ppt，低配职业等权指数上涨4.7%，跑赢基准4.4ppt；中金职业装备精选组合跌落2.7%，跑赢基准2.2ppt.截止5月30日，咱们超配的职业等权指数间隔2013年结构树立以来上涨167.8%，低配职业等权指数跌落25.2%，同期沪深300涨幅62.6%；中金职业装备精选组合2021年3月15日建立以来相对沪深300指数的超量收益约26.9ppt。
装备主线：“稳增加”方针继续加力，海外由“涨”向“滞”。增加数据显现国内部分疫情影响下经济增加面对较大压力，海外多个国家央行下调本年的增加预期，全球关于经济增加的忧虑渐强，在我国的出口增速上或许也有所体现。这一布景之下，4月底至今方针显着加码，包含LPR超预期调降、国常会推出6方面33项稳经济办法，等等，当地及部分间的方针和谐也在加强。从中观环境上，咱们主张重视如下几个方面的改变：
1)“稳增加”方针力度加码。上一年年末中心经济工作会议着重“稳增加”，年头至今相关方针继续出台。4月底至今因为内外部要素带来额定的经济增加压力，方针出台的密度和支撑的力度都有提高。如LPR超预期调降、多地地产方针调整、国常会6方面33项一揽子办法、关于轿车等消费职业大力支撑等。后续继续重视方针执行。
2)重视疫情防控状况和经济增加。5月期间北京、上海等地仍受疫情影响较大，但近期疫情防控现已较有发展，逐步向正常化回归。4月工业增加值同比增速转负，特别是上海同比下滑61.5%；社会零售消费同比下降11.1%。后续咱们以为一方面需求重视前期受到影响的区域和职业复工复产的进展，例如开工率、物流工作功率等，另一方面当时常态化核酸检测之下咱们以为后续各地防疫有望愈加精准有用。
3)海外由“胀”向“滞”，中外周期错位仍是收敛于同步下行？美国通胀数据近期有边沿改变，相应带动美股反弹，能否有实质性回降后续或许仍需继续调查。近期较多经济指标显现包含美国在内的多个海外经济体增加动力有所削弱。
在这一布景下，未来的中外周期是继续坚持错位，我国继续抢先、首先复苏，仍是逐步收敛于全球增加同步下行，对全球及我国财物价格体现至关重要。咱们提示投资者除了继续重视内部的增加之外，仍需严密盯梢海外方针边沿改变和增加或许的放缓斜率。
装备主张：商场或许“稳”然后“进”，装备战略先守后攻。咱们以为后续国内增加仍待方针落地，疫情继续限制但边沿有所缓解；地缘形势死板有长期化危险，动力和粮食价格冲击的或许性依然存在，海外的增加压力和通胀压力或许继续。
当时商场在方针、估值和资金心情等方面都具有偏底部的一些特征，现已具有中线价值。商场环境仍面对必定应战，后续上升空间需求更多的基本面催化剂，盈余预期环比改进或许较为重要。咱们主张未来3-6个月重视如下主线：
1)“稳增加”、“高股息”仍有相对装备价值。咱们从2021年12月起继续提示“稳增加”主线的装备价值，虽然商场全体体现不尽善尽美，但这一风格依然取得了必定的相对收益。在方针逐步加力而商场方向没有明晰阶段，咱们继续主张重视轻视值稳增加板块，要点重视方针要点支撑的相关的板块如传统基建、地产稳需求相关产业链(建材、修建等)以及轿车等，以及估值不高且与微观动摇关联度相对不高的范畴，特别是部分高股息范畴：如电力及公用事业、水电等；
2)基本面较为健康的板块值得重视。关于一些基本面见底或景气程度在继续改进的部分范畴，如农业、部分有色及部分化工子职业、煤炭，及生长风格中成绩愈加安定的光伏、军工等，也值得重视。
3)“攻守”转化仍需等候关键。部分制作生长风格整体的基本面状况依然较好，阅历五月的反弹后动能或许有所削弱，微观环境或许仍有必定的不确定性。考虑到商场估值相对低位、我国方针在继续发力稳增加且商场对方针作用灵敏，“守”与“攻”的切换详细时刻点要高度重视稳增加方针力度及潜在作用。
6月职业装备首要调整：上调油气挖掘、油田服务与工程、石油炼化、煤炭、电子资料、城市燃气、国防军工、轿车零部件、酒店及旅行；下调有色金属贵金属、钢铁、建材、水务环保、快递物流、银行、券商及其他、计算机、电信服务、半导体、消费电子、通讯设备、家电、纺织服装、餐饮、医疗器械、医疗服务、生物科技。
6月职业装备定论：超配农化、电子资料、城市燃气、国防军工、电气设备；低配水务及环保、其他机械、传媒游戏文娱及教育、纺织服装、药品。
