导读：
私募股权出资基金的退出，是基金在整个运作进程中十分重要的环节，直接关系到基金的回收和出资者的收益，是出资人和办理人十分关怀的问题，能否全身退出是基金出资胜败的重要点评标准。
一、私募股权基金基本概念
一个企业的开创、开展、上市、并购、重组等各个阶段都需求本钱的支撑，合理有用的融资是每个企业都应考虑的一个问题。
从企业现有的融资方法来看，有公募和私募两种式，从其融资的性质来看，又分为债款性融资和股权性融资。
国内对私募股权出资的一般界说便是：从出资方法视点看，是指经过私募方法对私有企业，即非上市企业进行的权益性出资，在买卖施行进程中顺便考虑了将来的退出机制，即经过上市、并购或办理层回购等方法，出售持股获利。由于财政出资者进行私募股权出资的意图首要是获利，而非参加被出资企业的办理运作，因而其间的退出机制成为最重要的一个环节。这儿就牵扯到一个大问题，分为战略出资人及财政出资人
私募股权出资的大致流程如下图，其间“退出环节”作为私募基金出资者来说是至关重要的一个进程。
私募股权出资的大致流程
能否顺畅退出不只关系到前期的出资是否能回收，并且关系到后期的再出资和再筹资是否能顺畅进行。因而只要经过顺畅退出，本钱循环才干完结，本钱价值才干完结价值增值。
依据非揭露性以高出资危险和本钱特色，私募股权出资一般经过私募证券基金的方法进行。
由于被出资公司为非上市公司，私募股权出资的退出现在首要有IPO、股权转让、股权回购、清算退出这几种方法。
二、私募股权基金的特色
从本质上看，私募股权基金的出资是以危险企业为投入品，出产老练企业的企业，私募股权基金的退出则是出售老练企业的行为，因而能否顺畅退出所出资的企业然后完结本钱的惊险跳动不只关系到前期的出资收益能否完结，并且关系到后期的再出资和再筹资能否顺畅进行。
私募股权出资基金的退出是指在所出资企业的价值抵达私募股权出资基金所预期的水平后，将所持有的企业股权在适宜的时刻以最高效的方法经过本钱商场转化为资金形状以抵达收益最大化并退出企业的意图，完本钱钱价值的增值或许削减丢失。由此可以看出其具有以下特色：
1、将股权转化为本钱。私募股权出资基金首要收益来历不是被出资企业的股息和分红，而是比及被出资企业抵达私募股权出资基金所预期的规划时，经过股权转让等方法，将股权出售，完本钱钱增值。
2、企业开展的每个阶段都可能退出。与企业的开展相同，本钱也有阶段性的分工，在企业的草创期有创业本钱为其供给本钱支撑，在企业成长期首要有开展本钱为其供给服务，在企业老练期有并购本钱来保证其本钱融通。由此可以看出就像接力棒相同，后续本钱为前期本钱供给退出本钱，在股权传递中完结退出，使本钱在所出资企业的整个开展进程中工作。
3、具有点评功用。私募股权出资基金的退出对所出资的企业和本身都具有点评功用。私募股权出资基金所出资的目标首要是极具开展潜力的、具有新技术和新理念并具有对商场有吸引力的产品和服务的企业，只要在经过商场的挑选和检测后，才干发现和完结企业的价值。
三、私募股权出资基金退出机制退出方法
1IPO上市退出
IPO是最理想的和运用最多的退出方法，由于经过这种方法一般能取得最大的收益。IPO是指非上市公司经过证券监管组织的审阅后在证券商场揭露出售其股份给大众出资者，IPO包含境内IPO和境外IPO。
非上市公司在境内上市需求满足的条件许多，如有必要是股份有限公司，公司股本总额要求抵达必定的规划，公司建立时刻需满足最低期限，上市成功后的股份出售有确定期约束。在我国境内初次揭露上市退出的首要商场有主板商场、中小板商场和创业板商场，每个商场对企业的上市有不同的规则，最严厉的是主板商场，对公司的股本总额要求比较高，对盈余才能要求比较强，财政状况要比较好的公司，在中小板商场和创业板商场上市的要求比主板商场低得多，而私募股权出资基金所出资的公司首要是中小企业，这些中小企业要抵达主板商场上市的条件会比较难，因而现在私募股权出资基金首要的退出商场首要会集在中小板商场和创业板商场。在境外初次揭露上市首要会集在香港和美国的纽约证券买卖所及纳斯达克。
经过IPO退出的优势有：
1、私募股权出资基金能取得较好的收益，在退出的几种方法中，初次揭露上市退出所得到的回报率是最高的，这也是为什么初次揭露上市成为首选的原因；
2、既能为私募股权出资基金和企业赢得诺言、进步知名度，又能协助企业拓展融资的途径以得到更多的资金支撑。
2并购退出
吞并收买指一个企业或企业集团经过购买其他企业的悉数或部分股权或财物，然后影响、操控其他企业的经营办理，其他企业保存或许消除法人资格。相对于受让方来说叫吞并收买，而相对于出让方来说叫股权出让。私募股权出资基金作为企业的股东，可以经过出让所持股份给收买方以追求本钱增值以退出企业。
私募股权出资基金经过并购退出优势有：
1、能快速回收资金，完结全面从企业退出。具有并购其他企业的企业一般都具有较强的资金实力和融资才能，可以供给满足的资金，让其全面敏捷退出企业。
2、较低的买卖本钱。企业并购一般只需求和几家有意向的企业商洽，没有很杂乱的手续，因而可以节省时刻和本钱。
3、信息发表较少，保密性高。并购并不需求像IPO相同向大众发表信息，只在有意向的企业之间进行，当事人较少。
3办理层股权回购退出
办理层回购首要是企业的办理层收买企业的股权，这种方法也是IPO和并购无望后的一种可选方法，这种方法更多含义是为了办理层从头取得企业的一切权和操控权。
股权回购方法退出的运用次数相对比较少，一般出现在公司的前期出资中，这时的公司估值相对较低，私募股权出资基金可以贱价购进股权。在前期的危险出资阶段，私募股权出资基金会在出资协议中组织回购条款。这些合同的权力内容有当出资协议期限届满时，公司初次揭露上市失利或许企业的开展没有抵达所预期的水平，私募股权出资基金会要求办理层或企业回购股权。假如选用股权回购的方法，则要求企业或办理层在回购股权时有满足的资金或许有取得银行贷款的才能。
办理层回购的优势：
1、买卖简洁。办理层回购使得企业和私募股权出资基金两边都有用下降资金本钱和节省时刻，买卖进程中不需求很杂乱的手续，基金退出时也会比较完全。
2、可以坚持企业办理层的活跃性。
4清算退出
公司清算是指公司闭幕后，处置公司工业以及了断各种法律关系并终究消除公司品格的行为和程序。清算分非破产清算和破产清算，非破产清算适用《公司法》，破产清算适用《破产法》。
清算是私募股权出资基金在无可奈何的情况下挑选的最不成功的一种退出方法，比及了破产清算的时分，私募股权出资基金作为企业股东在归还完一切债权人的债款后所能回收的出资基本上都很少了，意味着私募股权出资基金的出资失利。
别的，不同的职业在这四种退出途径上的份额是不同的，一般回购的份额最高，吞并收买的份额其次，揭露上市与吞并收买挨近。职业不同退出机制也不相同，生物技术、物流、医疗保健、计算机相关工业、消费品的企业的揭露上市的份额较高；电子元件、工业品、医疗保健的吞并收买的份额较高；电脑企业的清算破产的份额较高；消费品、工业品、动力、电子元件、通讯、软件业企业的回购份额较高。
佰川研讨院以为：
私募股权基金退出机制，IPO当数最成功的方法，也是出资回报率最高的方法，但进程较为杂乱；其次便是并购退出，这种方法要简略，经过协议价认购，保密性较强，可是退出价格不容易让人满足；MBO办理层回购方法经过大股东和办理层回购，一般是在公司企业IPO和并购无望之后采纳的一种方法；终究的当属清算方法退出了，清算退出又分破产清算和非破产清算退出，破产就依据《破产法》，按优先级次序，给国家交税，给职工补助福利，然后是债权人，终究才到股东、出资人，非破产就走《公司法》流程。
在老练的本钱商场，私募基金是不可或缺的一份子，现在而言，活跃开展私募基金是大势所趋。当然，我国私募基金的开展人到华夏，还要有很长一段路要走，要朝着正确的方向行进，标准地开展我国的私募证券基金，使其更好地服务于企业，服务于出资人，终究成为我国本钱商场上的重要力气。
此文仅供学习沟通，不构成出资主张
部分参考文献：
《私募有限合伙基金法律制度研讨》李文涛-私募有限合伙基金法律制度研讨-2009
《私募股权基金法律制度析论》文学国-私募股权基金法律制度析论-2010
《中华人民共和国公司法》第三次修订现行版
《危险出资与法律制度》柯迪-危险出资与法律制度-2000
