作者|温星星
流程修正|白鹤芋
上市近3年的“驾校榜首股”东方时髦曾被国际纪录协会认证为“国际上规划最大的驾驭员训练组织”。
尽管是国际之最，姓名也取得很时髦，可是上市以来成绩却并不时髦。
一、成绩继续下滑
东方时髦（603377.SH）2016年2月5日登陆上海证券交易所，但从上市当年至今，公司成绩出现了继续下滑。下图为公司近年来的成绩体现。
（数据来历：公司年报、choice）
2015年、2016年、2017年、2018年前三季度，公司的营收别离为13.27亿元、11.55亿元、11.73亿元、8.08亿元，净赢利别离为3.16亿元、2.36亿元、2.22亿元、2.05亿元，扣非归母净赢利别离为3.21亿元、2.32亿元、2.15亿元、0.75亿元。
尽管绝对额在A股来说体现尚可，可是营收、净赢利、扣非归母净赢利都是一年比一年削减。
2016年、2017年、2018年前三季度，公司净赢利同比别离下降了25.18%、5.94%、3.32%，扣非规划净赢利同比别离下降了27.79%、7.11%、61.26%。
其间，2018年前三季度扣非归母净赢利下降起伏很大，能够揣度公司本年非主营项目收益的添加，必定程度上平滑了净赢利下降的起伏。
详细来看，2018年前三季度，公司经营外收入1.14亿元，同比添加1231.21%，首要是政府补偿款及政府奖赏的添加，同期税前赢利2.72亿元，经营外收入占到税前赢利的比重高达41.99%。
而从主经营务收入区域散布看，北京区域是公司销售收入的首要来历地。
最近三年，北京区域销售收入占主经营务收入的比重一向在80%以上，对应的经营毛利则超越95%，但其对应的收入规划及占比也呈下降趋势，来自北京区域的销售收入从2015年的11.89亿元下降到2017年的9.61亿元，比重则从89.96%下降到82.29%。
下图为公司近三年主经营务收入构成：
（数据来历：公司年报、choice）
成绩下滑的背面，是现在国内学车人数的确削减了。
据公司公告，2018年1-6月，全国新领证驾驭人数1,325万人，较2017年同期1,381万人，削减56万人，下降4.06%，全国全体学车人数确有下降，商场增速放缓。
依据国家统计局数据显现，1997年至2003年人口出生率从16.57%下降至12.41%，相对应，从2015年到2021年满18岁的人口数量出现下滑趋势，这意味着近几年学车主力人群数量下滑，从而导致整个商场学员数量下滑。
别的，北京区域商场下滑的原因还包含非首都功用人口疏解方针的施行，北京人口密度下降，这也影响北京商场全体学车人数和公司报名学员数量。
二、扩张受挫，子公司多为亏本
依据公告，公司表明一向“不忘初心”，外延扩张、并购异地驾校是公司开展战略规划的重要一举。
在全国每个城市都建造一所东方时髦驾驭校园，完结全国30%的商场份额，仍是公司斗争的小方针。
不过，值得注意的是，上市以来的外延扩张仍对公司成绩造成了不小的影响。
到2018年6月底，公司参控股子公司已从2015年的6家添加至18家，在18家参控股子公司中，超越一半的公司都处于亏本状况。
表：2018年上半年亏本参子公司一览
（数据来历：choice）
三、职工持股浮亏严峻
驾培商场添加趋势放缓，学车人数的下滑，影响公司的成绩体现，而公司在二级商场的股价体现也节节败退。
据揭露材料，东方时髦于2017年4月发动榜首期职工持股计划，6月27日完结股票购买，累计买入数量669.57万股，占公司总股本的1.59%，购买均价约为35.89元，累计花费2.4亿元，上市持股计划锁定时为12个月，即自2017年6月27日起至2018年6月26日止。
现在未见该持股计划变化的公告，因为公司股价阴跌不断，以公司2018年终究一个交易日14.60的收盘价核算，该职工持股计划浮亏严峻。
2018年10月，公司再次祭出第2次职工持股计划。
本期职工持股计划设立时的资金总额不超越20,000万元，其间职工自愿自筹资金不超越10,000万元，参与人员规模为公司董监高、公司及部属公司的中心及主干职工，总人数估计不超越3000人，解禁期18个月。
第2次职工持股计划将在计划草案取得股东大会同意后6个月内施行，看着前面浮亏的职工，不知道还有多少自己人会活跃认购？
四、募资回购股份
2018年10月26日，全国人大会常委会经过了修正《公司法》中关于“股份回购”规则的决议，新增了上市公司可经过发行债券来筹集资金回购股票。
2018年12月11日晚间，东方时髦发表揭露发行可转债预案，征集资金总额不超越7.1亿元，出资于新能源车置办项目、回购股份、归还银行贷款及弥补流动资金，其间对回购股份项目拟投入2亿元，归还银行贷款和弥补流动资金2.10亿元，其他3亿元用于新能源车置办项目。
同日，公司修正了回购股份预案，其间将回购金额下限由5000万元修正为1.5亿元，回购上限金额坚持3亿元不变，将回购股份的施行期限为自股东大会审议经过本次回购股份计划之日起“6个月内”修正为“十二个月内”。
可是，发债预案能否终究施行，仍需证监会的核准。
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