雅化集团(002497)精要:
①供需矛盾支撑锂价高位,带动上游锂企成绩迸发,公司此前预告一季度估计完成归母净赢利9-12亿元,同比大增1053.7%-1438.2%;
②铁锂无模组化提高能量密度,凭仗本钱优势短期被车企喜爱理直气壮,估计下一年磷酸铁锂仍炽热,长时间看高镍浸透率提高有望继续带动氢氧化锂需求;
③公司短期上游现已确定银河资源、Core、李家沟等矿石资源,一起下流深度绑定特斯拉并活跃扩产锂盐总产能有望在2025年打破10万大关,估计2022-23年归母净赢利分别为40.52/49.78亿,对应PE10/8倍,给予2022年15倍PE,对应合理估值为52.8元/股;
④危险要素:新能源车销量不及预期危险、锂价跌落危险。
错失了中远海控不能再错失2022年“资源之王”,公司一季度成绩预增10倍起,分析师看好炽热景气量至少延续到下一年
近期,推迟交给成为新能源车型投诉热门,而形成这一现象背面的原因现已从上一年的“缺芯”变成了锂电池供给缺乏。
对此,工信部副部长辛国斌28日在国新办发布会上表明,本年将着眼于满意动力电池等出产需求,适度加快国内锂、镍等资源的开发进展,冲击奇货可居、哄抬物价等不正当竞争行为。
公司方面,雅化集团此前预告一季度估计完成归母净赢利9-12亿元,同比大增1053.7%-1438.2%,主要原因为:
(1)锂盐价格大幅上升,而锂精矿价格上涨幅度速度较锂盐滞后;
(2)公司深度绑定上游锂资源供给;
一起,2022年长协价格全面上涨,订单签定距离将转至更灵敏的季度、月度方法并价格随行就市,显示出对锂价的达观估计,上游锂企业赢利仍有弹性空间。
今天,初次掩盖雅化集团,估计下一年磷酸铁锂仍炽热,坚决看好远期氢氧化锂龙头位置。
公司短期上游现已确定银河资源、Core、李家沟等矿石资源,一起下流深度绑定特斯拉,并活跃扩产锂盐总产能有望在2025年打破10万大关。
考虑雅安扩建,估计公司2022-23年归母净赢利分别为40.52/49.78亿,对应PE10/8倍,给予2022年15倍PE,对应合理估值为52.8元/股。
商场中心忧虑1:氢氧化锂22-23年是否会过剩?
铁锂无模组化提高能量密度,凭仗本钱优势短期被车企喜爱理直气壮,估计下一年磷酸铁锂仍炽热。
短期看:2022年美国补助法案落地有望完成新能源车产销放量,电动SUV和皮卡将明显带动下一年高镍三元电池需求。
中期看:铁锂开展迅猛倒逼三元走向高镍化,高镍浸透率提高有望继续带动氢氧化锂需求。
商场中心忧虑2:氢氧化锂加工将走向何方?
短期锂矿缺少为氢氧化锂加工企业的中心限制,但在商场一味寻求“有矿就好”的浪潮下,氢氧化锂加工企业的基因仍属制作业,对上游资源开发并不拿手。
长周期下,氢氧化锂加工企业的本钱性支出重心仍将放在产能扩展与技能提高方面,具有Know-how壁垒且绑定下流工业链的氢氧化锂加工企业将享用溢价。
雅化集团上游确定资源,下流绑定特斯拉,坚决看好远期氢氧化锂龙头位置
(1)公司短期上游现已确定银河资源、Core、李家沟等矿石资源,一起下流深度绑定特斯拉并活跃扩产。
长时间供给高质量+安稳产值的氢氧化锂加工企业才干经过头部电池厂/OEM厂认证,深度绑定下流工业链并远期跟从匹配大客户同步扩产的企业理应享用溢价。
(2)公司从四川单一民爆厂逐渐开展为全球掩盖,旗下具有新西兰红牛、雅化澳洲等子公司的全球民爆龙头足以瞻显其全球多属地出产管理才能。
比较国内其他氢氧化锂布局聚集于单一地段,公司有望凭借其深耕民爆多年的全球制作管理经验,完成全球高质量氢氧化锂出产运营。
1月12日,工信部配备工业一司副司长郭守刚表明,下一步,工信部将充分发挥节能与新能源轿车部际联席会议机制效果,拟定支撑新能源轿车加快开展的方针措施,坚持方针系统有用联接。一起,统筹提高要害资源保证才能,加强与青海、四川、江西等省市交流和谐,推进加快国内锂资源的开发。
依据信达证券的锂供需测算,估计2022年锂资源供给增量约17.7万吨,若假定全球新能源车产值增速为50%,则全年供需保持紧平衡状况。现在锂电工业链除了锂资源环节,其他下流正极资料、电池等环节均加快扩产,依照当时商场对新能源车销量预期以及中游企业出货量规划,2022年工业链开展的最大短板或是锂资源。当时锂工业库存处于低位,且资源产能扩张进展多为契合预期或低预期,估计2022年锂价中枢将会保持在现价以上。
锂作为锂电中心资料,未来10年在新能源车和储能等应用领域的推进下将保持高速增加趋势。静态来看,未来3-4年锂资源供给将继续紧缺,从企业保产、工业保供、国家资源安全等各个维度,锂资源的战略位置都将不断提高。信达证券以为锂资源价值有待再重估,锂资源企业应该享有更高的估值。在锂价打破前史高点之前,锂相关公司出资主要以锂价为“锚”,跟着锂价打破前史高点后,则逐渐以成绩为“锚”,2022年锂业公司成绩将会大幅增加。一起在全球锂资源继续紧缺的大布景下,锂资源企业价值有望再重估,主张要点重视锂资源储藏丰厚、成绩可即期实现的轻视值企业。重视:天齐锂业、赣锋锂业、永兴资料、盛新锂能、中矿资源、科达制作、西藏矿业、藏格矿业、川能动力等。