债转股，即债款转股权，是一种债款重组，是把银行与企业之间的债款、债款联系，转变为财物办理公司与企业间的股权联系。2016年10月10日，国务院公布《关于市场化银行债款转股权的辅导定见》，市场化债转股大幕正式摆开。银行债转股规划有望达万亿，这对私募职业来说是一个严重利好。
私募参加债转股探究新方法
本钱结构理论以为企业的债款和股本的份额应有一个最佳点。若债款份额过高，会导致利息费用过高，盈余水平不足以付出利息，企业将堕入“负债上升——效益恶化——负债再上升——效益再恶化”的恶性循环，终究导致破产清算，这便是有债转股需求的债款企业面对的问题。
在企业实践运营过程中，股权出资者具有企业控制权，债款人没有，股权出资者承当的危险以出资额为限，而债款人在企业经营不善或破产清算时实践承当危险。经过施行债转股，本来应当享有利息收益的债款人“临危之际”成为具有企业控制权的股东，与企业危险共担并可参加决议计划，权责利一起。
债转股前后的本钱结构比照《经济》制图
企业经过施行债转股，本钱结构发生了改变，债款本钱下降，股权本钱上升，下降了企业的财物负债率，提高了赢利额。
施行债转股的抱负景象是完结银行、债款企业与财物办理公司三方共赢。银行成功将“潜在”不良负债转出后下降了不良财物率；企业则将债款转为权益，下降了利息支出，改进企业经营现金流；财物办理公司实践上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权力，参加公司严重业务决议计划，但不参加企业的正常出产经营活动，在企业经济状况好转今后，经过财物重组、上市、转让或企业回购方法收回这笔资金，可享受到未来企业经营状况及其带来的股价上涨收益。
本次辅导定见明确指出除国家还有规则外，银行不得直接将债款转为股权。银即将债款转为股权，应经过向施行组织转让债款、由施行组织将债款转为目标企业股权的方法完结。
在本轮债转股中，除了银行以及金融财物办理公司之外，私募职业也扮演了重要人物。我国建设银行与武汉钢铁（集团）公司一起建立的武汉武钢转型开展基金（合伙制）便是一个典型事例，其总规划为120亿元。武钢集团的计划选用了“子公司建立基金”方法，这和私募股权基金的方法较为相仿。按合作方性质分，主要有三方资金参加：一是以武钢集团和武汉武钢工业出资基金为代表的武钢系资金；二是以建银世界、建信信任等为代表的银行系资金；三是宁波信达汉石出资、北京大岳宇路财物办理公司等社会本钱。
私募参加债转股的6种方法
债转股的实践操作需多方参加，私募组织能够在其间扮演不同人物，或出资完结债款到股权的重要转化，或为基金办理者，或供给咨询，均以详细方法而定。
参加组成财物办理公司。私募公司能够参加组成财物办理公司，经过财物办理公司直接参加债转股。现在已建立的35家当地财物办理公司中，宁夏顺亿财物办理有限公司的大股东拉萨经济技术开发区碧景创业出资合伙企业（有限合伙）为私募基金，持股88.24%，其基金办理人上海晟沣出资有限公司，已在中基协挂号。
作为办理人建议、建立基金。在我国证券基金业协会挂号的私募基金办理人能够建议、建立、征集私募基金，并办理其出资的财物。
作为债转股基金的出资方。在大型企业施行债转股时，因为购买债款需求的财物比较巨大，施行组织往往选用“子公司建立基金”方法来施行，而私募基金能够作为出资方参加基金，并取得出资报答。
受让财物办理公司转股后的股权。财物办理公司施行债转股后，股权的退出途径有企业IPO、挂牌新三板、并购或直接转让给其他收买方。私募基金拿手出资办理及退出，接手财物办理公司的股权经过整合后退出盈余。华融、信达财物办理公司对江苏玻璃集团有限公司进行债转股，企业状况好转后，华融、信达将所持股份转让给弘毅出资而退出，获取了本钱报答。弘毅出资作为私募基金办理人，收买股权后对企业进行了资源整合，部分财物装入了我国玻璃集团，并经过港股上市完结退出，也完结了自己的出资循环。
受托办理债转股财物。私募组织可发挥本身优势，以财物证券化的方法，为财物办理公司供给配套服务。经过建议、办理不良财物基金的方法，将财物办理公司转股后的股权打包接纳过来进行办理后退出，赚取办理费及转让收益。杭州华渡出资办理有限公司是海德财物办理有限公司（当地AMC）的全资子公司，在请求私募基金办理人资历后，以建议、办理不良财物基金的方法对外开展业务。
为债转股施行计划供给咨询服务。在债转股施行过程中，私募组织既能够作为一个独立的第三方渠道参加和谐企业多个债款人的联系，坚持各方债款人的一起进退。也能够凭仗自己对不良财物的处置经历与在“募投管退”范畴丰厚的出资经历，为银行供给不良财物处置计划，并规划债转股计划，招引社会本钱的参加，添加债转股施行的成功率。（中央财经大学张金慧对本文亦有奉献）
作者：徐继金
来历：《经济》杂志—经济网
