武超则（杭州电子科技大学）

关于本轮行情抱团股的状况，商场谈论纷纷，有人觉得合理，以为A股商场现已步入“大分解”年代，龙头股抱团将成为新常态。曩昔几年A股龙头大幅跑赢股指，跟着A股组织化进程的加快推进，龙头股总算迎来价值重估，它们将逐步从折价走向溢价。但也有出资者开端忧虑“抱团股分裂”、“抱团股崩盘”。以为组织是依靠于后续资金的继续买入，“叠床架屋”硬是将股价越推越高的，本质上是一种伐鼓传花式的老戏码，出资者在操作这类个股时不能入戏太深。

真是公说公有理婆说婆有理，可是在本月第一周时，咱们仍是看到了北向资金对975只个股进行加仓的一起，对673只个股进行了减仓。在持仓市值添加额前十的个股中，不断创新高的宁德年代、隆基股份、美的集团、五粮液、三一重工、伊利股份被别离减仓101.10万股、637.38万股、43.64万股、432.80万股、460.25万股、1544.24万股。其间对6只个股的持仓市值削减超越5亿元，海康威视、中国联通、爱尔眼科持仓市值削减金额居前，别离削减55.30亿元、21.58亿元、21.53亿元。可是，这些股票中仍是有不少种类近期又创了新高，阐明在北向资金调仓换股的一起，其它资金仍是在连绵不断出场，抱团趋势难言改动。

为什么抱团股成了商场眼中乏善可陈的“恶疾”，其实这与基金考核制度多多少少有点联系。当一个类型的基金产品能够接连多年排名靠前，你便是一位成功的基金司理，公司就会为你打造具有个人颜色的营销渠道，这意味着你能够发行更多新产品或许办理更大规划的存量产品。而你为了坚持持仓风格的稳定性以及途径依靠，新产品、新申购以及新办理的资金最佳挑选（其实别无挑选）便是买入本来产品的持仓，这样就能使你办理的基金进入正循环，这也便是外界谈论颇多的“叠床架屋”也。

这样做的优点清楚明了，比方有利于公司和个人的成绩排名，有利于价值出资家喻户晓，能够重塑大A龙头企业估值系统与全球龙头企业估值接轨，可是从历史上几回组织抱团炒股的经验看，最终结局大多欠好，还记得当年被组织抱团的乐视、安硕信息吗？是不是最终也是一地鸡毛？其实，当抱团股占有过多的商场流动性后，就会呈现歪曲和违背。尽管会有批改的进程，但每一次修正都或许引发商场的动乱。事实上，不或许有永久的抱团，不论你信与不信，估值就在那里，就像遛狗相同，小狗跑得再远，也要回到主人的身边，只要信任树能涨到天上的人，才会迷信股价上涨是不需要成绩支撑的。

好在办理层脑子是清醒的，他们不信任抱团股能够存在超出实体经济价值以外的能量形式，能够将财富像永动机相同被发明出来，他们正紧密重视着或许发生的危险。日前证监会发布了《揭露征集证券出资基金运作指引——第三号指数基金指引》(简称《指引》)。《指引》共十三条，一是在产品注册环节强化办理人担任才能；二是在产品运作环节，强化出资者维护和产品规划运作；三是加强与交易所的自律监管协同。按证监会的要求，将加强指数基金运作监管，推进指数基金高质量开展：单一成份证券权重不超越15%，并且一起要求前五大成份证券权重算计不超越60%；且有一个细节约好，如发布时刻不超越6个月，单一标的指数成份股权重准则不能超越30%。这是对组织抱团行为的一个细化约束，开端对单一成分个股的权重进行约束。一起上交所还对标的成分为非宽基股票指数有愈加细化的要求：标的指数的成分证券数量不能低于30只，这就让资金必须有更多出资维度的布局，不能把鸡蛋放在一个篮子里，不能在一个树上吊死。

由此，咱们看到，抱团股在本周总算开端掉头回落。记者这样写并不是为了黑抱团股。抱团股中有几只个股的高估值确实是能够经过不断的成绩开释和提高得到化解的，但有些跟风炒作的抱团股不会逃脱历史上一些闻名抱团股最终一地鸡毛的命运。股票的上行和跌落都是有周期的，再牛的票，周期往后，都会进入调整通道，即使有些抱团股打着抱团的名义进行投机炒作，也改动不了变相坐庄的本质。

来历：周到