低估值叠加多重利好，医疗李亚鹏板块还能“扬眉吐气”多久？

10月17日，医疗板块继续走强。依据Wind数据核算，医疗保健和生物科技跻身五日内涨幅最高的板块序列。到当日收盘，惠泰医疗、迪瑞医疗、微电生理-U、立异医疗、浙江震元、九安医疗、大博医疗等多只个股涨停。

归纳来看，近期方针端接连开释正向信号、估值前史低位、叠加龙头股成果预喜或是医疗股反弹的重要原因。在低谷中沉寂良久的医疗板块是否现已彻底从“左边”行情转向“右侧”行情？反弹可以继续多久？

医疗板块“意气昂扬”

上星期，沪深300指数跌落1.43%、创业板指上涨6.35%，各职业板块呈现走势分解。其间，医药生物以7.54%涨幅在28个子职业中排在第1位，电气设备以7.33%居次，农林牧渔则以7.18%位列第三；相对的，食品饮料（-4.73%）、银行（-1.87%）、房地产（-1.70%）跌幅靠前。

详细来看，医疗器械上涨10.57%、医疗服务上涨7.83%、化学制剂上涨7.77%、化学原料药上涨4.27%、医药商业上涨5.42%、中药上涨5.61%。逾越十只个股单周录得两位数涨幅。其间，迪瑞医疗（ 28.20%）、开立医疗（ 26.27%）、迈克生物（ 20.66%）涨幅居前。

本周小娇个交易日，医疗板块再次上涨，且涨幅在一切板块中位列前五。而事实上，2022年头以来至上星期五收盘，医药职业跌落22.52%，跑输沪深300指数0.3个百分点，职业涨跌幅排在第23名。

据小娇财经核算，年头至今，全A股4953只个股中有3773只个股跌落，占比76%；中信医药板块427只成份股中有342只成分股跌落，占比高达80%，逾越全A股商场的跌落个股占比。按算术均匀核算，年头至今全A每股跌落12.35%，医药板块每股跌落15.41%，二级职业生物医药74只个股每股跌幅到达22.86%，医疗器械职业92只个股均匀每股跌落13.75%。

依据Wind数据核算，月初至今，全A股算术均匀（非加权）后每股上涨约6.53%，医药板块算术均匀后每股涨幅高达9.31%。换句话说，比照来看，这是医疗板块久别的一次“意气昂扬”式的反弹。

职业性价比凸显

反弹的原因和关键是什么？多家组织给出了相似的答案：高性价比。

2019~2020年，在CRMO、原料药、医疗服务、品牌中药等板块的带领下，申万医药生物指数获得117%的涨幅（区间最高涨幅高达136%），获得显着的相对收益，区间估值一度到达前史极大值，2019年6月至2020年6月，医药板块估值扩张了55.44%，其间生物制品估值扩张了87.6%，医疗器械估值扩张了81.1%，医疗服务（含CRMO）估值扩张了141.76%。

2021年下半年开端，医药板块进入调整时期。从2021年10月以来，板块跌落起伏到达约30%，因而组织以为，从时刻和空间上来看，本轮调整逐渐挨近完毕状况，A股医药板块估值现已低于2019年1月4日的前史最低值，估值再平衡已逐渐完毕，板块进入健康平稳展开时期，具有较大反弹空间。

此外，是方针利好。9月7日，国常会决议，对部分范畴设备更新改造借款阶段性财务贴息和加大社会服务业信贷支撑，促进消费发挥主拉动效果，清晰提及对医院在“设备置办和更新改造新增借款，施行阶段性鼓舞方针”的支撑。

为呼应国常会关于确认专项再借款与财务贴息配套支撑部分范畴设备更新改造召唤，国家卫健委9月15日发布《国家卫健委展开财务贴息借款更新改造医疗设备的告诉》，归纳我国人民银行经营办理部官方微信大众号等各方面音讯，收购流程将选用“医院自主申报收购计划、与银行到达借款协议、发改委批阅批复、进行收购投标、银行发放贴息借款”的方式。

此次贴息借款掩盖规划涵盖了包含公立和私立在内一切医疗组织；用处约束少，没有着重约束国产设备，没有约束少量科室；借款资金量大，一些省市为县级医院辅导了2000万到1亿元的借款规划。

据中信证券核算，现在浙江、江苏、安徽、福建四省上报贴息借款超300亿元，估计将有2000亿元以上的贴息借款额度被用于医疗卫生范畴。

此外，触动医疗板块公司赢利之一的“集采”计划，也在近期趋于温文。本月，由江西省牵头的生化试剂集采计划出台，本次集采涵盖了全国22个省市自治区，收购种类包含肝功生化试剂范畴26个生化项目，收购周期为两年（可视状况延伸1年），是本年规划最大的体外确诊职业集采。

此次，在拟中选规矩的规划上较为宽松，相较于此前的脊柱集采等降价起伏温文。拟中选价格排序中未进入前60%的头部企业，仅需在规矩的最高有用申报价根底上降价20%即可入围，且不受中选企业数量约束。不仅如此，在排名规矩方面，若企业报价相同，则医疗组织申报数量多、室间质评成果合格、意向收购量更大的企业优先，意味着归纳竞赛力更强的企业将有更多时机。

“对医疗职业来说，现在处于估值底、成果底、资金底的多重底部，三季度今后方针利好要频出，跟着赢利增速逐渐回归常态，板块价值凸显。”某组织生物医药职业研究员称。

医疗器械反弹显着

数据显现，月初至今医疗器械板块算术均匀后每股上涨约13.4%，是同期生物医药板块（6.67%）和全A股（6.53%）每股均匀涨幅的一倍左右。近期，医疗器械范畴方针频出，先有立异器械不归入集采，后有面向医疗组织的贴息借款，一起还有新近的医疗专项债方针互相合作。10月以来，贴息借款方针实践落地速度逾越了商场从前预期。因而在细分板块中，医疗器械板块的反弹尤为显着，多家组织都表现出对医疗器械板块的看好。

依据《我国医疗器械蓝皮书》，2021年我国医疗设备职业商场规划到达3491亿元，占医疗器械职业份额到达39%，远高于家用医疗器械、高值耗材、低值耗材和IVD等细分范畴。2016~2021年我国医疗设备商场规划年复合增长率到达18.4%，接连多年完成快速增长。

但是，国内高端医疗设备职业，如软镜、硬镜、CT、MRI、超声、呼吸机和麻醉机等范畴国产化率依然较低，国产龙头企业正加快追逐同进口品牌产品之间的距离，如CT和MR范畴的联影医疗，超声、呼吸机、麻醉机范畴的迈瑞医疗以及软镜范畴的开立医疗和澳华医疗等。在研报中，多家组织也提及了立异器械和进口代替的远景。

中信证券表明，国家医保局的两次答复表明晰关于立异器械的支撑，将为立异器械留出足够的价格空间，去进行学术推行和商场教育。中信证券估计，贴息借款方针将在本年四季度首要体现在医疗设备公司的现金流改进，下一年一季度将看到增量订单奉献，医疗设备板块将在未来半年继续获益。

中银证券也以为，医疗新基建是国家医疗系统建造的大趋势，不能一蹴即至，具有中长期逻辑。医疗新基建带来的职业景气量将有望在医疗器械等细分范畴逐渐浸透，根底医疗设备、配套耗材、医疗信息化智能化，以及相关产业链上游将有望逐渐获益。此外，新冠带来的医疗新基建具有必定的全球特点，也为国内医疗器械产品出海供给展开机会并带来更大的展开空间。

中银证券指出，医疗新基建和进口代替成为医疗器械范畴的首要出资主线，研制力和产品力是考量相关医疗器械企业价值的根底；渠道化、世界化为挑选相关医疗器械企业的重要目标。具有自主可控引领国产代替及事务世界化产品出海两层生长逻辑的医疗设备（包含确诊设备）及相关配套耗材相关上市公司有望在剧烈的竞赛中锋芒毕露。