中泰证券：哪些行业更容易金融硕士院校出现“中报预报行情”？

1、中报预告信息该怎么有用运用？

确认研讨规模与点评规范。时值预告发表期，咱们在近期路演过程中收到不少出资者发问，商场做中报预告总结有何详细含义？中报预告作为当期“成果”，能否有用辅导未来出资？为此，咱们从战略视点对中报预告的前史有用性进行深度点评。咱们选取2010至2021年间，每年7月15日之前发表预告，而且下限增速在50%的股票作为一个调集。经过肯定(相对)收益率，胜率、盈亏比、最大回撤等目标对其出资作用进行点评，并分持有期、市值、估值、ROE和掩盖家数五个维度来进一步剖析影响有用性的因子；最终从职业层面寻觅规则。

2、A股是否存在中报预告行情？

全体来看，中报预告具有不错的出资辅导含义。前史上中报预告增速在50%以上的股票调集，在预告发表后往往可以取得不错的收益。首要，股票调集在“1个月、3个月和6个月”这三种持有期内胜率都高于50%；其次，盈亏比根本在2以上，这意味着即便我对预告高增长的股票不做进一步挑选，等权重出资后赔率也有不错的吸引力；最终，期间最大回撤跟着持有时刻拉长，原则上持有1个月最好，但假如可以接受的回撤规模大一些，3个月是最佳的持有期。

3、具有哪些特征的股票在“中报预告行情”中体现更好？

咱们选取市值、估值、ROE和组织掩盖家数这四个因子寻觅有用特征。其中高ROE(20%以上)的中报预告高增长股票在所有持有期内体现占优，且与低ROE组合在盈亏比上的差异较大，是最为有用的因子。其次是市值，500-1000亿市值的公司在所有市值区间中体现最好，但这种抢先性在拉长持有期后并不安稳，当持有6个月时，反而是0-50亿的小市值公司体现更好。第三是估值，0-10X的轻视值公司在预告发表后持有1-3个月体现较好，当持有期拉长至6个月，反而是0X以下的负估值股票体现更好。最终是组织掩盖家数，理论上高商场重视度(组织掩盖家数在20-40家)的公司会占优，但不同组织掩盖家数的组别之间距离不大。全体来看，四个因子中ROE的优先级最高，当20%以上高ROE公司发表了高增长预告后，未来一段时刻的胜率和赔率均会有不错的吸引力。

4、哪些职业更简单呈现“中报预告行情”？

具有周期特点或成绩安稳的价值、消费板块更简单呈现“中报预告行情”。归纳胜率、收益率中位数、盈亏比和最大回撤四个目标，三个月的持有期规范下，钢铁、食品饮料、轿车、煤炭和修建装修职业中的中报预告高增长股票调集往往在预告发表后能完成60%以上的胜率，5%以上的收益率中位数和3倍以上的盈亏比，一起期间最大回撤中位数能控制在10%以内。究其原因，钢铁、煤炭、修建装修和轿车的成绩具有必定的顺周期特点，中报预告高增长在周期向上的环境中往往可以得到连续；食品饮料尽管对经济周期的敏感度一般，但在涨价环境中也会迎来本身职业景气周期，中报预告高增长相同意味着景气验证和景气连续。

5、危险提示

地缘政治抵触超预期，全球流动性收紧超预期，研讨报告运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的状况。

（中泰证券研讨）