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自上一年6月中办、国办发文答应专项债券作为契合条件的严重项目资本金后，PPP界引发猜测，一些咨询机构以为，此举有助于处理PPP开展中项目资本金缺乏的问题。

近期，财务部在对部分人大代表提出的“关于将部分收费公路专项债券作为PPP项目政府方资本金运用的主张”时回复表明：

关于将专项债券作为PPP项目资本金的问题，这种形式虽有利于带动大规模出资，但简单发生财务兜底预期、层层扩展杠杆，危险相对较大；且操作层面存在较多应战。此外，依照《财务部关于推动政府和社会资本协作标准开展的施行定见》（财金〔2019〕10号）规则，PPP项目不得出现以债款性资金充任资本金的行为。上一年6月，中共中心办公厅、国务院办公厅印发《关于做好当地政府专项债券发行及项目配套融资作业的告诉》指出，答应将专项债券作为契合条件的严重项目资本金。

详细而言，关于专项债券支撑、契合中心严重决议计划布置、具有较大演示带动效应的严重项目，主要是国家要点支撑的铁路、国家高速公路和支撑推动国家严重战略的当地高速公路、供电、供气项目，在评价项目收益归还专项债券本息后专项收入具有融资条件的，答应将部分专项债券作为必定份额的项目资本金，但不得逾越项目收益实际水平过度融资。

告诉还要求，当地政府要依照一一对应准则，将专项债券严厉落实到实体政府出资项目，不得将专项债券作为政府出资基金、工业出资基金等各类股权基金的资金来源，不得经过建立壳公司、多级子公司等中间环节注资，防止层层嵌套、层层扩展杠杆。

上一年9月举行的国务院常务会议指出，依据当地严重项目建造需求，按规则提早下达2020年专项债部分新增额度，保证明年初即可运用收效，并扩展运用规模，要点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设备，城乡电网、天然气管网和储气设备等动力项目，农林水利、乡镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设备、水电气热等市政和工业园区基础设备。会议还清晰，专项债可用作项目资本金规模清晰为契合上述要点投向的严重基础设备范畴。

换言之，专项债券作为契合条件严重项目资本金的范畴已由4个进一步扩展为10个。

剖析来看，专项债作资本金跟PPP并没有联系：PPP项目需求建立SPV（特别意图公司），政府需求从财务资金中组织的股权出资、运营补助、配套投入都不契合专项债作资本金支撑的规模。专项债作资本金有必要对应实体项目，但不对应股权类出资。

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