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AMC面对存亡危机，万达丢失惨重？醒一醒，万达旧日出资早已回收
美国最大影院运营商AMC Entertainment Holdings，Inc.（以下简称“AMC”）于日前发布公告称，将经过股票发行筹措现金，并尽力重组债款。
公告显现，AMC与花旗集团全球商场公司（以下简称“花旗集团”）和高盛证券有限公司签订了股权分配协议，将方案最多出售1500万股A级普通股。依据股权分配协议，AMC拟将出售普通股的净收益（如有）用于偿还债款、再融资、换回或购回现有债款等等。
值得重视的是，AMC资金紧急，当年巨资收买AMC的万达又将怎么呢？
依照商场传言，此前2012年，大连万达集团以26亿美元的买卖金额收买AMC文娱100%股权。尔后2018年，万达减持AMC文娱股份，将持股份额下降至50.01%。现在AMC濒临破产，作为首要控股股东的万达必定日子不好过。
但实践上，万达现已将最初对AMC的出资本钱回收，因而在此次相关动乱中，万达并未如商场猜想一般遭到激烈冲击。
AMC临“生死关头”
据了解，本年10月3日，AMC发布公告称，自从美国商场康复运营以来，到2020年10月9日，公司已接待了超越220万名客人，与上一年同期相比，该影院的同场观众削减了约85％。
“在当时现金耗费率的状况下，由于现在水平或流动性来历的出勤率没有大幅添加，公司估计到年末现金资源将大大削减。假如到本年年末或许2021年年头，观影人数还没有上升的痕迹，那么AMC面对着院线流动性根本干涸的状况。”
一起，彭博社还曾报导称，AMC正在考虑一系列的挑选来度过新冠肺炎疫情带来的晦气影响，其间或许包括请求破产以缓解债款带来的担负。
在疫情冲击之下，国内外影视职业都遭到极大的冲击，而AMC首战之地。首要，影视职业傍边，院线职业受冲击影响无疑愈加重烈——网剧、电视剧得以在线上保持运营，而本来就以院线观影为业的AMC只能“硬抗”。
其次，国内外疫情防控办法和作用存在差异。国内疫情防控成效受国际注目，日前青岛乃至为了应对疫情防控在5地利间内完结900多万人核酸检测。而美国仍是国际上疫情最严峻的国家，反差激烈。因而，作为美国最大影院运营商，AMC掣肘重重。
从成绩上来看，AMC公司估计到2020年9月30日的3个月的总收入约为1.195亿美元，而上一年的总收入为13.126亿美元；到2020年9月30日的9个月的总收入约为10.79.80亿美元，而上一年同期为40.233亿美元。
现金流严重、营收骤减……AMC要面对的已然是生死存亡的关头。
万达早已回收出资
揭露材料显现，AMC创立于2007年6月6日，是美国最大的连锁电影院运营商，具有600多家分店。截止2020年10月16日，公司已康复其598家美国剧院中的519家的运营。
而作为具有近百年前史的AMC，面对当时的各种窘境也正在活跃寻觅资金，各种自救办法现已打开——此前，AMC现已过在商场上发行约900万股A类普通股筹措了约3780万美元。现在，公告发表，1500万股A级普通股的出售方案也正在进行。
值得一提的是，万达与AMC关系密切。前述收买AMC股权一事，仍是万达在海外的第一笔收买，而这笔收买也使得万达成为全球规划最大的电影院线运营商。
不过，在AMC此次遭受严重动乱之时，万达现已完结了出资本钱的回收，而非传言中的“200亿元打水漂”。
据了解，在上述2012年万达对AMC的26亿美元出资中，其间包括AMC原有19亿美元债款，万达实践出资6亿美元及1亿美元设备改造费；19亿美元的债款现在仍然归于AMC。万达用于并购的费用只要6亿美元（约合40亿元人民币）。
自2012年至今，万达现已过AMC股票分红取得3.26亿美元，经过股份转让回收5亿美元，实践上万达现已回收8.26亿美元，出资AMC的6亿美元现已回收。
这意味着，从前“押宝”AMC的并购行为并非一门亏本生意。AMC给万达带来了巨大的收益，并且在此过程中，万达对其的出资也现已回收。因而，在国外疫情压力巨大，AMC濒临破产之时，万达也好像国内抗疫成果一般，得以开展安定。
需求叹气的是，在疫情面前，年岁近百的AMC还有一个巨大的难关要渡过。而它的未来在何处，不仅仅相关着自身存亡，也相关国外疫情防控成效与全球健康保证。本年三月份，咱们能够看到有三十多支杠杆和反向类ETF（和ETN）纷繁清盘，有些买了反向或做多ETF或ETN的出资者就很慌，自己手上的标的被清盘了，钱怎么办？为什么这些产品会无端端要清盘？在发问前，你先要清楚这些杠杆和反向产品的原理和危险。

杠杆产品自身就有危险在高商场动摇时期，杠杆产品和反向产品面对着巨大价格动摇的危险，而这种动摇并不总是契合出资者的预期。

这是由于这些基金不供给根底指数总回报率乘数的危险敞口，而是供给这些指数日回报率乘数的危险敞口。

因而，根底指数和ETP价格之间的距离很快就会加重，乃至在高趋势商场上也是如此，比方咱们最近看到的状况。

这种现象常常被误认为是动摇，但实践上是途径依靠导致杠杆和反向基金继续违背其根本基准。请注意，杠杆和反向ETF即便在横向、低动摇率商场也或许堕入紊乱.

例如TVIX (二倍做多VIX动摇率指数）的折价和溢价：12个月折溢价的中位数为1.46%，但12个月内最大溢价达到了911.49%，最大折价为8.03%，这是十分惊人的。

ETF（ETN）封闭的方法ETF（ETN）封闭的方法有三种：发行商的强制换回与挑选性换回、和退市。

发行商换回

三月份，绝大多数封闭的ETNs阅历了“强制换回”。这意味着发行人被逼--经过招股阐明书中的条款--提早换回该收据，而不是预订的封闭日期。

咱们都知道，ETN和债券相同是有到期日，但三月份那一波换回都是归于发行商换回。

发行商换回旗下产品有两种状况：强制换回和挑选性换回。

强制换回在下面这种状况会被触发：一般状况是一支ETN的日内价值较前一个收盘价跌了超越必定起伏会触发强制换回。UBS发行的ETN则规则ETN的日内价值较上一个月的价值跌了超越60%触发强制换回。

但有时分日内价值跌破某个价格的时分也会触发强制换回，例如一些UBS发行的ETN由于内涵价值跌破5美元一股则遭到强制换回。

ETN的强制换回，关于出资者来说并不是什么功德，由于发行者会依据触发强制换回的价格来定换回价格。一般都是在跌了许多之后触发换回，因而出资者的丢失有或许是巨大的。

第二种换回的状况叫挑选性换回。这种换回并不是由于ETN跌到必定程度触发了强制换回，而是发行商考虑往后自己挑选换回。

一个典型的比如，最近花旗集团挑选换回其旗下十分抢手的三倍做多原油（$三倍做多原油ETN(UWT)$ ）和三倍做空原油（$三倍做空原油ETN(DWT)$ ），自原油价格暴降超60%之后，UWT则是取得了超越三位数的跌幅。

这种挑选性换回会比强制换回好一点，首要是好在换回的价格上，强制换回的价格是触发时的价格，一般都是在暴降的底部，而挑选性换回的换回价格一般则是根据前五个买卖日的均匀价值。

当然，也不是一切发行商都有商有量的，UBS前段时间挑选封闭自己旗下的三倍做空原油ETN（WTID），换回价格并没有依照前五个买卖日，而是依照3月20日该ETN跌幅超越其止损线的那个价格，比正常价格跌了30%。

退市

前面两个叙述的换回状况尽管不尽人意，但至少出资者还能拿回一部分钱，但假如ETF（或ETN）退市，那就是渣都不剩了。

ETF的退市其实和股票差不多，价格跌破买卖所规则的价格之后就会被强制退市，买卖所也不会再履行任何关于该产品的买卖，但出资者们仍是能够在OTC商场上看到它们。

2020年首战之地被退市的两支产品是：做空美国长时间国债ETN（DLBS）和做空美国十年国债（DTYS），它们的价格都低于买卖所规则的价格，实践上它们买卖价格都直逼0美元一股了。最终咱们来看下清盘的杠杆ETF或ETN的名单列表：