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财联社（上海，记者 卢丹）讯，11月30日，国泰君安2022年资本商场云端年会“类滞胀下的总量出资选择”分论坛线上举办。

国泰君安战略首席陈显顺、战略联席首席方奕、战略联席首席陈熙淼别离从不同的视点对2022年的A股商场进行了展望。

指数方面，国泰君安战略团队估计2022年上证指数估计环绕3300-3700横盘震动；节奏和职业配备上，均以“六言律诗”归纳：春季进攻无碍，夏日防守在怀。生长时机仍在，价值重回舞台。周期盛极而衰，消费苦尽甘来。制作盈余向好，拥抱科创年代。

2022年上证指数估计环绕3300-3700横盘震动

方奕在讲演中对下一年上证指数的运转区间作出判别。2022年上证指数估计环绕3300-3700横盘震动，节奏上呈“N”字结构。他表明，我国的微观经济正在从高速增加迈向高质量开展，展望2022年的微观预期，咱们正处于“经济预期放缓+宽松方针抑制”的组合上，也就意味着曩昔当经济放缓压力增大时，大规模运用地产与钱银放松的经历规律或将不再适用。2022年微观预期的改变，则会带来股票定价的重要影响。

影响几许？他剖析，榜首，估计全A非金融盈余增加5%左右，2022H1盈余负增压力较大，下半年逐渐回稳。巨细市值、职业内部的盈余距离相较2021年显着收窄，其间周期回落，消费上升，生长安稳。

第二，无危险利率估计将呈K型结构，一改曩昔两年无危险利率单边下行的格式。无危险利率改变带来的结果是2022年的增量资金相较2021年将有所放缓。

第三，危险点评估计坚持一个较为平稳的格式。出资者的危险偏好继续处于较低的水平。

“因而，结合盈余、无危险利率、危险点评与危险偏好来看，全体A股出现震动格式。从节奏来看，咱们以为获取收益较好的时刻窗口便是从12月至阴历新年，随同着方针预期从含糊走向明晰，跨年配备可期。春季烦躁无碍，但需注意夏日防守在怀。”方奕表明。

2022年的出资风格应怎么把握？方奕表明，应该淡化巨细，从高盈余弹性转向确定性的盈余生长，愈加着重确定性。确定性的盈余生长来源于两个方面：一是消费的“弱周期特点”与潜在的CPI复苏供给了一种确定性。主张重视农林牧渔、食物饮料、轿车与零部件相关板块；二是经济结构转型+社会资源的再分配，与工业趋势相共振所供给确实定性。主张重视新能源、国防军工、电子（AR/VR）等板块。

主张活跃布局跨年行情

陈显顺宣布了题为“先进后守，苦尽甘来”的年度战略观念，年度战略观念总结为六言律诗，即：春季进攻无碍，夏日防守在怀。生长时机仍在，价值重回舞台。周期盛极而衰，消费苦尽甘来。制作盈余向好，拥抱科创年代。

大势研判上，陈显顺表明，指数出现横盘震动，节奏先上后下，主张活跃布局跨年行情。

风格研判上，陈显顺以为，生长时机仍在，价值重回舞台。生长景气赛道时机仍在，但难以贯穿全年，行情节奏依靠流动性预期，春季为要害的观测点；盈余的安稳性叠加修正趋势，价值将重回风格配备的舞台中心。

在生长时机仍在、价值重回舞台的研判下，聚集详细的职业配备，陈显顺供给了几大重视方向。一是金融：引荐估值盈余性价比高，地产问题修正的券商/银行；二是消费：聚集消费中“提价”主线，引荐竞赛格式改进的生猪/白酒/食物/轿车/餐饮旅行；三是科技生长：引荐高景气连续的新能源细分赛道、智能驾驭，以及景气回转上行的VR/AR设备类公司；四是高端制作：随同2022年PPI趋势回落，上游本钱压力缓解后中游设备制作端迎盈余修正，引荐计算机光电/军工配备/机械设备。

主题出资时机方面，陈显顺给出三大主题：一是元世界：着重硬科技时机，根绝概念炒作。二是深度智能低碳化：加快进入新能源年代。三是科技包围：把握中心科技话语权。

陈熙淼在进一步剖析职业配备思路时提示：“咱们看到，这几年随同国内经济环境正处于要害转型阶段，A股商场微观买卖结构层面也发生了系统性的演化，在职业配备的思路上，假如根据过往自上而下由单一微观因子驱动的传统思想定式，去断定某一类风格或职业的时机，那么或许很难应对多变的经济和方针预期以及商场环境，全年较难取得抢先的收益胜率与赔率。”

陈熙淼在剖析“商场过错定价布景下所隐含的超量收益空间”情形时，以为超量收益首要在于消费、高端制作板块。榜首，轻视值+盈余回转逻辑最强的群众消费品将成为中心配备主线，当时时点来看兼具高赔率与高胜率。第二，高端制作范畴，则重视上游本钱端压力缓解、有望迎来量价齐升的设备制作类和继续获益出口高景气条线的机械设备，以及受方针支撑具有生长空间与弹性的“专精特新”。此外，继续引荐具有确定性高景气的生长条线，包含中期工业趋势不变的新能源车工业链和绿电，以及盈余确定性较高的科技制作赛道，要点看好元世界设备，在爆发式增加的工业趋势下，将有望成为下一年新一届的超级赛道。