恒生电子最新消息：毛利率持续金融法规新政策提升，加大研发未来值得期待

恒生电子个股点评：毛利率继续提高，加大研制未来值得等待

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：高耀华，何立中日期：2017-11-07

营收添加，出资收益带动净赢利上升Q3，公司营收亿元，同比添加;净赢利万元，添加，其间出资收益亿元，添加，首要原因是处置维尔股权及对联营企业的出资收益添加。

加大研制投入，未来值得等待2017Q3，公司管理费用亿元，添加销售费用亿元，添加财务费用万元，削减，首要原因是银行利息收入添加。

2017Q3完成经营赢利8047万元。咱们以为关于金融科技公司添加管理费用一是能招引高技术人才，二是为未来具有竞争力的新产品奠定根底。

毛利率接连两个季度提高，产品竞争力增强2017Q1、Q2、Q3毛利率，公司毛利率接连两个季度继续提高，表现公司产品竞争力增强。

子公司网络技术处于无法正常运营状况子公司网络技术公司于2016年12月13日收到证券会行政处罚：“没收杭州恒生网络技术服务有限公司违法所得亿元，并处以亿元罚款”，总计亿元。2017年8月25日，西城法院裁决准予强制执行。

到2017年9月30日，网络技术公司已缴付罚款2265万元，没有缴付亿元。现在网络技术公司的货币资金余额为万元（未经审计），净资产约为亿元（未经审计）。网络技术公司现已无法正常继续运营，处于净资产不足以偿付《行政处罚决定书》所涉罚没款的状况。

盈余猜测与出资主张咱们估计2017~2019年经营收入别离为亿元，别离同比添加。2017~2019年净赢利别离为亿元，别离同比添加。2017~2019年每股收益元，对应市盈率别离为倍。给予增持评级。