豪恩暂停股指期货交易汽电业绩升债偏高 3年收现比更高0.75计提坏..

以我国的金融体系，产生不了大的金融问题，各家银行的拨备掩盖很满足，坏账计提都在操控之内。单个企业债出问题不是什么大问题，在我国这点事都不叫事，真有问题了，银行也会供给资金协助企业还帐的。小题大做了！陈述期内，豪恩汽电客户集中度较高。一起，公司三年计提坏账预备超亿元，偿债才能显缺乏《出资时报》研究员 辛夷

轿车智能驾驭离不开多方位的感知体系，视觉感知、超声波感知、毫米波感知和激光感知等，是现在轿车智能驾驭感知体系的首要部分。

近来，专心于轿车智能驾驭感知体系研制规划、制作出售的公司——深圳市豪恩轿车电子配备股份有限公司（下称豪恩汽电）正式向深圳证券交易所递送招股阐明书，请求登陆创业板。

豪恩汽电在2021年6月初次递送请求书并获受理，因财政资料更新时间短间断审阅。现在该公司已获三轮问询，2022年6月再次更新招股书。

最新招股书显现，本次IPO，该公司拟揭露发行人民币普通股（A股）不超越2300万股，拟征集资金4.02亿元，将悉数用于“轿车智能驾驭感知产品出产项目”“研制中心建设项目”“企业信息化建设项目”及弥补流动资金。

《出资时报》研究员查阅豪恩汽电招股书注意到，2019—2021年（下称陈述期），该公司成绩呈现下滑，客户集中度较高且大客户频频改变；原资料占比超多半，要害原资料芯片依靠进口。别的，该公司三年计提坏账预备超亿元，偿债才能显缺乏。

大客户频频改变

豪恩汽电的首要产品包含车载摄像体系、车载视频行进记载体系和超声波雷达体系。陈述期内，该公司运营收入分别为6.38亿元、7.19亿元、9.81亿元，主运营务收入占比均在99%以上，主运营务杰出；各期净利润分别为1895.52万元、6755.37万元、9670.16万元，逐年添加。

但几轮问询函中，深交所有关注到豪恩汽电最近成绩下滑问题。2022年1—3月，豪恩汽电扣非后归母净利润同比下滑18.33%；2022年1—6月，公司估计完成扣非后归母净利润2800万元至3200万元，同比下滑11.06%—22.18%。据此，深交所要求豪恩汽电阐明成绩下滑原因，及是否存在季节性亏本。

别的，《出资时报》研究员注意到，豪恩汽电客户集中度较高，且存在大客户改变的危险。

数据显现，陈述期内，豪恩汽电向前五名客户的出售收入占同期运营收入的比重分别为57.38%、59.30%、55.32%。未来若损失要害大客户将会对豪恩汽电的出产运营产生严重晦气影响。

并且，从大客户状况来看，豪恩汽电也好像没能安稳住大客户。陈述期内，该公司新增的前五大客户有六位，其间，长城轿车、PO集团、伟速达（我国）轿车安全体系有限公司为2021年新增的前五大客户；Nippon集团和春风日产集团为2020年度新增的前五大客户。

值得注意的是，春风日产集团一跃成为豪恩汽电2020年新增的榜首大客户，收入金额达1.67亿元，同比添加2461.20%。而2019年的榜首大客户吉祥集团，在2020年成为第二大客户，2021年已不在前五大客户之列。

假如未来，豪恩汽电不能继续取得干流整车厂商新的定点项目，或定向开发产品的运用车型商场销量欠安，或不能活跃开辟新的整车厂商客户，将使该公司面对客户严重改变危险，晦气于该公司成绩开展。

原资料超多半 芯片依靠进口

陈述期内，豪恩汽电产品的归纳毛利率分别为20.41%、22.57%和22.17%，呈现先上升后坚持安稳的改变趋势。该公司毛利率未能坚持添加乃至呈现下降，这与公司的原资料价格动摇密切相关。

招股书显现，豪恩汽电的首要原资料为芯片、电容电阻、镜头、线材、探芯、五金、PCB板、模具、塑胶等。陈述期内，该公司直接资料本钱分别为4.38亿元、4.89亿元、6.75亿元，占同期主运营务本钱的比重分别为86.51%、88.29%和88.69%，占比较高且逐年添加。

详细来看，豪恩汽电直接资猜中占比较高的有芯片、镜头、电阻电容、线材，这4种原资料算计占比各期均在70%左右。其间，该公司原资料的“大头”是芯片，各期占原资料的比重分别为34.12%、41.07%、46.44%，逐年上升。

受2020年下半年开端的全球芯片供应链严重的影响，叠加公司收购芯片品种改变，豪恩汽电2020年度以及2021年度芯片收购均价大幅添加，涨幅分别为18.24%、12.57%。

在“缺芯”的状况下，豪恩汽电产品出产所需的芯片等电子元器件部分依靠从美国、韩国、荷兰、日本等国家进口，或许遭到国际局势、交易方针、海外新冠疫情等多方面要素的影响。

除了芯片提价，《出资时报》研究员发现，豪恩汽电的镜头、线材、五金等也都大幅提价。2021年，上述三种原资料的单价改变份额分别为4.44%、8.64%、14.58%。

假如公司首要原资料价格未来继续大幅上涨，豪恩汽电的出产本钱将明显添加，存在原资料价格动摇的运营危险；别的，假如芯片进口数量大幅削减，或许受疫情影响呈现芯片工厂罢工停产，将影响该公司出产运营的安稳性。

豪恩汽电首要原资料价格改变状况（元/件）

数据来历：豪恩汽电招股书

三年坏账预备超亿元

陈述期内，豪恩汽电应收账款账面余额分别为2.04亿元、2.32亿元、2.60亿元，全体呈添加趋势。各期末，该公司应收账款账面余额占运营收入的份额分别为31.92%、32.32%和26.47%，占比较为安稳。

同期，豪恩汽电应收账款计提的坏账预备金额分别为3252.31万元、3353.32万元、3487.70万元，三年算计超亿元。

值得注意的是，因北汽银翔、重庆比速及其关联方堕入财政窘境，陈述期内，豪恩汽电针对该等客户的应收账款累计计提坏账预备2207.35万元。

未来跟着公司运营规模不断扩大，年底应收账款余额将逐渐添加，若呈现应收账款不能如期回收或产生坏账的状况，将使该公司的资金运用功率和运营成绩遭到晦气影响。

另一方面，从短期偿债才能来看，豪恩汽电各期流动比率分别为0.98、1.11和1.25，速动比率分别为0.73、0.85和0.88，流动比率及速动比率均低于可比公司均值。

从长时间偿债才能来看，该公司各期资产负债率（兼并）分别为81.23%、77.33%和67.27%，资产负债率逐年下降，但仍居于高位。数据显现，可比公司的资产负债率均值分别为47.16%、37.93%、42.55%。

在应收增速趋缓且坏账添加，偿债才能也存在危险的状况下，若该公司不能取得满足的资金，或许会加剧流动性危险，对日常运营形成晦气影响。

豪恩汽电应收账款坏账预备状况（万元）

数据来历：豪恩汽电招股书